20210325-川财证券-高端制造与科技行业2021年第二季度和4月投资策略_二季度防守反击_回归进口替代和自主可控逻辑_13页_842kb

本月观点总结

核心内容

2021年3月，A股主要指数整体下跌，其中Wind机械指数跌幅为2.41%，行业表现不佳。分析师孙灿认为，二季度市场仍处于下跌趋势中，但开始进入分化阶段。建议投资者采取防御反击策略，控制仓位，关注业绩超预期和涨价预期的子行业板块。

主要观点

1. 基本面逻辑：

   • 2021年一季度中国经济继续恢复，政府主导的大型工程加快推进，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比下滑。
   • 重点关注传统周期机械、数字经济新基建、新能源和半导体等先进制造领域。
   • 国产化替代是当前最可控和确定的趋势，应配置具备自主高端机加工能力的企业。
   • 大物联网是整合中国科技投资的基本框架，数字经济新基建仍是未来投资的确定方向。

2. 市场趋势：

   • 大市值抱团股板块调整明显，但估值仍处于高位，市场估值逻辑体系正在重建。
   • 白酒板块跌幅收窄，短期有止跌迹象，可能带动大市值板块企稳。
   • 二季度市场仍处于下跌趋势，但部分超跌子行业有望反弹。

3. 行业策略：

   • 建议配置基本面良好、估值合理的超跌个股。
   • 受中美关系影响，军工及自主可控投资逻辑关注度提升，可关注民参军相关标的。
   • 适度布局调整较多的科技板块。

关键信息

• 重点子板块：

  • 新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）
  • 军工装备（航空航天装备、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机）
  • 数字经济新基建（5G、物联网、集成电路、第三代半导体）

• 相关标的：

  • 先进制造：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技
  • 数字经济新基建：士兰微、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、新易盛、沪电股份、深南电路、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件
  • 国产化替代基础件：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测

上月市场表现

• 主要指数跌幅：

  • 上证指数：-2.78%
  • 沪深300：-6.14%
  • 中小板综：-4.93%
  • 创业板综：-5.68%
  • 中证1000：-0.58%

• 机械行业表现：

  • Wind机械指数：-2.41%，行业涨幅月排名为40/62，板块跑输上证指数1.22个百分点。
  • 涨幅前五个股：
    • 菲达环保：+95.76%
    • 杭锅股份：+59.85%
    • 陕鼓动力：+38.34%
    • 东富龙：+30.85%
    • 弘宇股份：+28.37%
  • 跌幅前五个股：
    • 瑞特股份：-38.43%
    • 华昌达：-25.85%
    • 华峰测控：-25.15%
    • 田中精机：-22.20%
    • 铂力特：-22.07%

重点公司动态

1. 浙江鼎力 (603338)：

   • 美国商务部对中国的移动式升降作业平台启动“双反”调查，公司已成立专项工作组应对，出口产品暂无需缴纳反倾销税和反补贴税。

2. 新莱应材 (300260)：

   • 收到政府补助资金共计1,956.11万元，主要为与收益相关的补助。

3. 深冷股份 (300540)：

   • 控股股东筹划战略重组，涉及四川交投与四川铁路产业投资集团，对公司无直接影响，目前处于前期筹划阶段。

风险提示

• 产业政策低于预期
• 市场风格偏好变化
• 技术、竞争和政策路线风险
• 经济发展不及预期
• 成本向下游转移程度低于预期
• 估值中枢下行风险