20260113-东海证券-晨会纪要_11页_397kb

晨会纪要20260113总结

核心内容概览

本次晨会重点分析了电子、机械设备及海外市场三大领域的发展动态，并对A股市场进行了评述与数据展示。同时，介绍了近期财经政策及行业趋势，为投资决策提供参考。

重点推荐

1.1 英伟达 Rubin 平台发布，台积电2025全年营收创新高

• 事件：英伟达在CES2026全面展示其Rubin平台，集成六款芯片，实现生成token成本降至上一代Blackwell的约1/10，目前已全面量产。
• 技术亮点：
  • RubinGPU：提供50PFLOPS的推理性能，FP8训练算力达17.5PFLOPS，较前代提升250%。
  • VeraCPU：基于Armv9.2架构，性能提升2倍。
  • NVLink6交换机：单GPU双向带宽达3.6TB/s，是PCIeGen6带宽的14倍以上。
  • Spectrum-6交换机：支持200G硅光模块，单芯片交换容量达102.4Tb/s，较前代提升100%。
  • ConnectX-9SuperNIC：每端口速率800Gb/s，单卡总吞吐量1.6Tb/s，较前代提升100%。
  • BlueField-4DPU：FP8算力达8TFLOPS，较前代BlueField-3提升500%。
• 台积电表现：2025年12月营收约3350.03亿元新台币，同比增长20.4%，全年营收同比增长31.6%，创历史新高。
• 电子行业表现：本周申万电子指数上涨7.74%，跑赢沪深300指数4.95个百分点，PE(TTM)为71.49倍。
• 投资建议：
  • 关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件、存储涨价等结构性机会。
  • 建议关注的标的包括：
    • AIOT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。
    • AI算力：寒武纪、摩尔线程、海光信息、龙芯中科、澜起科技。
    • 光器件：源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技。
    • PCB：胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、东山精密。
    • 存储：江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正。
    • 服务器与液冷：英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。
    • 国产替代预期：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。
  • 关注价格触底复苏的龙头标的：新洁能、扬杰科技、东微半导、豪威集团、思特威、格科微、圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。
• 风险提示：
  • 下游需求复苏不及预期；
  • 国产替代进程不及预期；
  • 地缘政治风险。

1.2 挖机全年内销外销齐增长，龙头全球化持续演绎

• 事件：中国工程机械工业协会发布2025年12月主要企业挖掘机和装载机销量数据。
• 数据亮点：
  • 挖掘机：2025年12月销售23095台，同比增长19.2%；内销增长10.9%，出口增长26.9%。
  • 装载机：2025年12月销售12236台，同比增长30%；内销增长17.6%，出口增长41.5%。
• 行业趋势：
  • 国内方面：受城市更新、重大项目开工等影响，内需持续复苏。
  • 海外方面：全球新兴市场基建需求增长，国产设备全球渗透率提升。
• 电动化趋势：电动装载机渗透率已达22.25%，电动化趋势显现。
• 企业动态：三一重工在海南投产首个全球工程机械再制造基地，获得东南亚及非洲订单。
• 建议关注：三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等具备全球化布局和品牌优势的企业。
• 风险提示：
  • 贸易摩擦风险；
  • 海外需求放缓；
  • 市场竞争风险；
  • 政策不及预期风险。

1.3 失业率回落令市场押注美国经济复苏

• 事件：美国12月非农就业数据发布，新增5.0万人，低于预期，但失业率降至4.4%。
• 核心观点：
  • 非农数据表现略显平庸，但失业率的回落引发市场对美国经济复苏的乐观预期。
  • 服务部门仍是就业增长主力，生产部门因季节性因素及天气影响出现回落。
• 市场反应：
  • 美股收涨，美元指数上行。
  • 市场押注美联储1月不降息。
• 风险提示：
  • 关税导致通胀上行超预期；
  • 零售数据春季回暖不及预期，可能拖累美国经济。

财经要闻

1. 政府投资基金管理办法试行：国家发展改革委等部门印发相关办法，强化政府引导和政策性定位。
2. “高效办成一件事”事项清单：国务院办公厅发布2026年度第一批重点事项清单，推动政务服务优化。
3. 工信部部长讲话：强调加快科技自立自强，推动科技与产业深度融合。

A股市场评述

• 上证指数：1月12日收于4165.29点，涨幅1.09%，创波段新高。
• 深成指与创业板：双双收涨，分别上涨1.75%和1.82%。
• 市场表现：行业板块中，93%收红，74%个股收涨；涨超9%个股达328只，跌超9%个股仅7只。
• 资金动向：
  • 融资余额达26099亿元，上涨67.78%。
  • 大单资金净流出超231亿元。
• 热门板块：
  • 涨幅居前：文化传媒、软件开发、IT服务、影视院线、游戏等。
  • 资金流入：人工智能、AI智能体、DeepSeeK概念、区块链、AIGC概念等。
• 风险提示：
  • 指数超买，可能引发震荡；
  • 需关注趋势是否持续，技术指标是否修复。

市场数据

• 资金：
  • 融资余额：26099亿元（+67.78%）。
  • 逆回购操作量：861亿元。
  • 7天逆回购：1.4%（+0.00BP）。
• 国内利率：
  • 1年期LPR：3%。
  • 5年期以上LPR：3.5%。
  • DR001：1.3270%（+5.43BP）。
  • DR007：1.4902%（+1.75BP）。
• 国外利率：
  • 10年期中债到期收益率：1.8585%（-1.97BP）。
  • 10年期美债到期收益率：4.1900%（+1.00BP）。
• 股市表现：
  • 上证指数：4165.29点（+1.09%）。
  • 创业板指数：3388.34点（+1.82%）。
  • 恒生指数：26608.48点（+1.44%）。
  • 道琼斯工业指数：49590.20点（+0.17%）。
  • 标普500指数：6977.27点（+0.16%）。
  • 纳斯达克指数：23733.90点（+0.26%）。
• 外汇表现：
  • 美元指数：98.9002（-0.24%）。
  • 美元/人民币（离岸）：6.9695（-68.00BP）。
  • 欧元/美元：1.1666（+0.26%）。
  • 美元/日元：158.16（+0.16%）。
• 商品市场：
  • 国内商品：螺纹钢（+0.60%）、铁矿石（+0.92%）、COMEX黄金（+2.00%）。
  • 国际商品：WTI原油（+0.34%）、LME铜（+1.59%）。

投资评级说明

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告署名分析师具备专业资质，研究结论独立、客观，不受第三方影响。
• 免责声明：
  • 报告基于合法合规的公开资料，不保证其真实性、准确性、完整性。
  • 报告不构成投资建议，东海证券不对使用报告所导致的损失承担责任。
  • 报告版权归东海证券所有，未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

联系方式

• 上海东海证券研究所：

  • 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦
  • 网址：Http://www.longone.com.cn
  • 座机：（8621）20333275
  • 手机：18221959689
  • 传真：（8621）50585608
  • 邮编：200215

• 北京东海证券研究所：

  • 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F
  • 网址：Http://www.longone.com.cn
  • 座机：（8610）59707105
  • 手机：18221959689
  • 传真：（8610）59707100
  • 邮编：100089