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沪铝早报-2026年9月10日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年9月10日发布的沪铝早报，内容涵盖铝价走势分析、供需平衡、库存数据、期现价差及市场情绪等关键信息。整体市场环境呈现供应端受限与需求端疲软的博弈格局，短期内铝价维持高位震荡态势，长期则受碳中和政策推动，有望迎来利好。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策持续压制产能扩张，国内铝供应即将达到天花板。
• 需求端：房地产行业延续疲软，下游需求不强劲，对铝价形成压制。
• 整体趋势：基本面中性，但长期受政策影响，或对铝价形成支撑。

2. 技术面分析

• 盘面表现：收盘价收于20均线上，20均线呈向上运行趋势，显示短期偏多信号。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，市场情绪偏多。

3. 期现价差

• 期现价差显示现货贴水期货，表明市场对期货价格存在一定的预期，但当前现货价格仍略低于期货价格。

4. 库存数据

• 上期所铝库存：较上周下降26,796吨，至364,702吨，库存减少显示市场供应偏紧。
• LME库存：维持在244,525吨，无明显变化。
• SHFE库存：周库存减少9,428吨，显示国内铝库存持续下降，支撑价格。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策：限制国内铝产能扩张，推动行业向高质量、低排放方向发展，长期利好铝价。
• 地缘政治扰动：俄乌冲突影响俄铝供应，加剧全球铝供应紧张，短期支撑价格。

利空因素

• 全球经济疲软：高铝价抑制下游消费，尤其在房地产等传统需求领域。
• 铝材出口退税取消：削弱出口竞争力，对铝价形成压力。

供需平衡

• 中国年度供需平衡表（单位：万吨）：
  • 2018年：-47.6
  • 2019年：-68.6
  • 2020年：+1.3
  • 2021年：-14.2
  • 2022年：-29.98
  • 2023年：-4.3
  • 2024年：+15
  • 2025年：+19.96
• 趋势：2024年及2025年供需趋于平衡，甚至出现小幅盈余，显示行业逐步恢复供需匹配。

市场情绪与展望

• 短期走势：铝价维持高位震荡，市场情绪偏多，但需关注宏观环境变化。
• 中长期趋势：碳中和政策推动行业变革，未来铝价有望在政策与供需的共同作用下逐步走强。
• 关注点：宏观情绪波动、出口政策变化、地缘政治影响及行业产能调整。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，包括现货价格、库存数据、期现价差、供需平衡等。

免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、完整性或时效性。
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• 大越期货股份有限公司
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