20260318-大越期货-生猪期货早报_33页_5mb
报告摘要
生猪期货早报总结（2026-03-18）
核心内容
本报告对生猪期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，同时对近期行业要闻、利多利空因素、主要逻辑及风险点进行了总结。整体市场情绪偏空，预计生猪价格将进入震荡偏弱格局。
主要观点
1. 生猪价格走势
- 短期趋势：生猪价格受供应减少及需求淡季影响，预计进入震荡偏弱格局。
- 中期预期：猪价可能探底回升后回归区间震荡，震荡区间为10600至11000元/吨。
- 现货与期货关系：现货价格贴水期货，基差为-750元/吨，显示市场对现货价格的悲观预期。
2. 供需分析
- 供应端：南方二次育肥结束，生猪出栏减少，存栏量环比下降5.9%，同比减少5.2%。能繁母猪存栏环比减少0.5%，同比减少2.9%。
- 需求端：春节后猪肉消费进入淡季，整体消费不乐观。猪粮比回落至历史低位，但鲜肉需求仍偏弱。
3. 成本与利润
- 育肥成本：100-120kg育肥成本走势显示成本压力较大。
- 出栏利润：周度出栏利润持续低迷，养殖利润仍处于亏损状态。
- 饲料盈利预期：周度饲料盈利预期偏低，影响养殖积极性。
关键信息
1. 基本面数据
- 生猪存栏：截至3月31日，存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
- 能繁母猪存栏：截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。
- 出栏量：月度生猪出栏量持续减少，出栏均重略有波动。
2. 价格走势
- 生猪期货：
- 主力2605合约价格为10695元/吨。
- 远月2607合约价格为12115元/吨。
- 外三元生猪现货价格：
- 全国均价为10.05元/公斤。
- 各地区价格略有差异，山东为10.25元/公斤，江苏为10.43元/公斤，湖南为10.14元/公斤，广东为10.83元/公斤。
3. 期现价差
- 1-3、1-5、1-9合约价差：整体呈震荡走势，显示市场对未来价格预期不明确。
- 毛白价差：毛猪与白条价差持续走低，反映屠宰利润承压。
利多与利空因素
利多
- 生猪供应处于春节后淡季，市场压力较小。
- 猪粮比回落至历史低位，对价格有一定支撑。
利空
- 生猪需求处于春节后淡季，消费不旺。
- 生猪存栏同比减少低于预期，影响市场信心。
主要逻辑
市场主要关注生猪出栏情况及鲜肉需求变化。短期内，供应减少与需求疲软形成矛盾，导致价格震荡偏弱；中期则需观察供需变化，判断价格是否回归震荡区间。
风险点
- 下行风险：生猪存栏维持高位，出栏增多可能压制价格；猪肉消费信心不足，需求不旺。
- 上行风险：猪粮比进一步回落，可能推动价格上涨。
未来展望
短期内，生猪价格或继续偏弱运行，期货市场震荡回落。中长期需关注生猪出栏节奏、需求恢复情况及政策动向，以判断价格趋势是否发生变化。
附录：图表概览
- 图1：生猪期现基差走势（元/吨）
- 图2：生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势（元/吨）
- 图3：商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势（元/千克）
- 图4：近5天全国外三元毛猪价格走势（元/千克）
- 图5：标肥猪价差走势（元/千克）
- 图6：二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势
- 图7：仔猪料肉比及存活率
- 图8：月度生猪存栏及环比走势（万头）
- 图9：月度能繁母猪存栏（万头）
- 图10：商品猪存栏走势（万头）
- 图11：周度90kg以下和150kg以上猪占比走势
- 图12：月度猪肉进口走势（千克）
- 图16：育肥成本走势（以100-120kg为例）
- 图17：周度生猪饲料盈利预期（110kg/头）
- 图18：月度生猪出栏量走势（万头）
- 图19：周度生猪出栏均重走势（千克）
- 图21：周度生猪出栏利润走势（元/千克）
- 图22：周度自繁自养及外购仔猪利润走势（元/头）
- 图23：猪牛肉价差走势（元/斤）
- 图24：白条均价走势（元/千克）
- 图25：毛白价差走势（元/千克）
- 图26：屠宰结算价走势（元/千克）
- 图27：36城均价走势（元/斤）
- 图28：周度屠宰加工利润走势（元/头）
- 图29：生猪每日屠宰量（头）及开工率
- 图30：周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势
- 图31：年度猪肉消费总量走势（万吨）
- 图33：生猪下跌和上涨历史走势
- 图34：2019-2024年生猪收储情势图
- 图35：2019-2024年生猪放储情势图
总结
综上所述，当前生猪市场整体偏空，供需双减导致猪价震荡偏弱。需关注存栏变化、出栏节奏及需求恢复情况，同时警惕政策变动和市场情绪对价格的影响。未来价格走势仍需进一步观察。
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