_专项研究_2025年NPL产品存续期表现——发行规模持续增长_回收进度存在波动_11页_1mb

NPL 产品 2025 年 表现 总结

发行情况

NPL 产品发行规模持续增长，2025 年1-7月同比增长69.77%，国有大行如建设银行、工商银行主导市场，占发行规模40.58%。产品结构偏向信用卡、小微企业不良贷款和汽车不良贷款，发行利率稳中有降，优先档证券利差趋于收窄，反映出投资者风险偏好的分化。

回收与兑付表现

纯信用类 NPL 产品回收进度合理波动，实际与预测回收存在负偏离，但偏差随存续期增加而收敛。含押品类产品回款不确定性大，受押品变现周期影响，兑付速度较慢。2024年发行产品中，41.54%的优先档证券已兑付完毕，兑付进度较往年放缓，但整体兑付情况良好。

未来展望

NPL 产品受政策支持，发行可能继续扩容。需关注资产回收的宏观经济影响、司法环境波动及兑付风险，尤其是含押品类产品的处置不确定性。