20240902-天风证券-建筑材料行业研究周报_中报利空或出尽_推荐C端消费建材及海外水泥龙头_7页_744kb

核心观点

1. 行情回顾
   过去五个交易日（0826-0830），建筑材料（中信）板块上涨124%，尽管水泥、玻璃纤维板块小幅下跌，但其他子板块表现强劲。个股中西部建设涨幅达404%，凯盛科技、震安科技、先锋新材等涨幅显著。

2. 行业动态

   • 政策推动：国家发布西部大开发政策，支持房屋检测、维护需求，C端消费建材及检测企业有望受益。全国已有超过40个城市支持商品房收储政策。
   • 房地产市场：中报利空因素可能已出尽，房价检测、维护制度逐步落地，行业供给端收紧与需求增长将相互作用。

3. 板块表现

   • 收入与利润：2024年Q2，建材板块收入环比增长由负转正，但利润仍受需求不足、价格战等因素影响。
   • 推荐标的：C端消费建材龙头（兔宝宝、北新建材、三棵树）及非洲水泥龙头西部水泥。

重点细分行业分析

1. 水泥

- 国内需求逐步恢复，价格上涨地区主要集中在江西、河南，西南因降雨成交下滑。企业积极推涨价格，预计后续价格震荡上行。  
- 推荐标的：西部水泥（港股）、塔牌集团、西藏天路、华新水泥。

2. 消费建材

- 二手房成交带动重装需求，C端产品下半年表现持续性强，龙头公司通过渠道变革提升集中度。  
- 推荐标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、东方雨虹、亚士创能。

3. 玻璃

- **光伏玻璃**：价格平稳，终端项目逐步推进。  
- **浮法玻璃**：成交疲软，产能持续高位，短期价格偏弱。推荐标的：旗滨集团、信义玻璃、福莱特。

4. 高景气新材

- 新型玻璃、碳纤维、电子玻纤等受益于高景气下游需求与国产替代，龙头企业具备高技术壁垒，推荐金晶科技、凯盛科技、时代新材。

5. 塑料管道

- 下游基建与地产需求回暖，建议关注中国联塑、东宏股份。

6. 玻纤

- 供需矛盾渐缓，价格低位运行，风电需求启动或带来去库与涨价机会。推荐标的：中国巨石、长海股份。

风险提示

• 基建、地产需求回落超预期，导致建筑材料价格波动；
• 新材料品种自身成长性不足；
• 房地产产业链坏账减值损失风险。