20260710-南华期货-南华期货丨期市早餐2026.7.10_20页_486kb

南华期货 | 期市早餐2026.7.10总结

核心内容概览

本报告聚焦于7月10日全球大宗商品市场走势，涵盖宏观金融、贵金属、能源油气、化工、黑色等板块，分析各品种价格波动、供需变化、库存情况及市场情绪。

宏观金融

主要观点

• 美伊冲突升级：美伊双方停火协议结束，油价快速上涨，但市场预期冲突不会进一步升级，预计油价将维持70-80美元/桶区间。
• 美国就业市场：初请失业金人数低于预期，显示就业市场仍处于“慢招聘、慢解雇”状态，劳动力市场未出现实质性变化。
• 国内通胀分化：CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%，CPI-PPI剪刀差扩大至3.1个百分点，内需修复偏弱，价格传导不畅。
• 人民币汇率：美元走低，人民币对美元中间价调升，但需关注出口及内需政策对人民币走势的影响。
• 美联储政策：7月维持利率不变概率较高，但年内降息概率偏低，需关注后续CPI及就业数据对加息预期的影响。

贵金属

主要观点

• 铂金&钯金：短期下跌后估值修复，市场关注7月14日CPI数据及铂钯232窗口，预计价格有反弹可能。
• 黄金&白银：中东局势趋缓，推动金价回升，但美联储加息预期仍制约反弹高度，关注7月14日CPI数据及沃什听证会。
• 风险提示：警惕中东局势反复、美联储鹰派预期回归及流动性风险。

能源油气

主要观点

• 原油：霍尔木兹海峡通航量下降，但伊朗已出口1000万桶原油，短期油价受地缘冲突影响波动，预计维持震荡格局。
• 燃料油：高硫燃料油受益于地缘溢价，但低硫燃料油因中东库存充足，支撑有限。
• 沥青：受益于地缘溢价和港口库存去库，价格偏强震荡，关注供需变化及库存走势。
• 乙二醇：受原油上涨及供应收缩支撑，价格短期偏强。
• PP&丙烯：PP因供应压力和成本支撑震荡，丙烯因成本推动偏强，但下游利润承压。
• 塑料：短期供应偏紧，但后续供应回归预期限制反弹空间。
• PVC：供需双弱，价格低位震荡，关注出口及成本变化。
• 铁矿石：海外发运冲量结束，供应压力边际缓解，但需求疲软，短期震荡。
• 焦煤&焦炭：双焦价格下探，市场情绪悲观，关注钢厂减产及提涨落地。
• 硅铁&硅锰：高库存压制价格，下游需求疲软，库存继续累库。

化工

主要观点

• 纸浆-胶版纸：受市场传闻影响，价格震荡偏强，但基本面支撑有限。
• 纯苯-苯乙烯：价格涨后整理，需求疲软，价差收窄，关注成本及下游需求变化。
• LPG：地缘溢价推升价格，但国内供需双弱，内外价差或维持偏弱。

黑色

主要观点

• 螺纹&热卷：低估值弱反弹，螺纹钢亏损严重，热卷小幅盈利，关注需求及库存变化。
• 焦煤&焦炭：价格下探，市场情绪悲观，关注钢厂减产及提涨落地。
• 硅铁&硅锰：高库存压制价格，需求季节性走弱，库存继续累库。

关键信息总结

市场情绪与价格波动

• 油价：美伊冲突升温，但伊朗已出口部分原油，油价短期震荡，关注海峡通航情况。
• 贵金属：受地缘风险缓解及美联储政策预期影响，金价止跌回升，但反弹空间有限。
• 化工产品：乙二醇、沥青、LPG等受益于成本支撑，但需求疲软限制上涨。
• 黑色商品：螺纹、热卷、焦煤、焦炭等价格承压，库存高企，供需双弱。

风险提示

• 地缘风险：美伊冲突可能进一步升级，影响霍尔木兹海峡通航及油价走势。
• 宏观政策：美联储加息预期仍制约贵金属及有色反弹，关注7月14日CPI及听证会。
• 库存压力：多数品种库存高位，去库难度大，压制价格上行空间。
• 需求疲软：下游消费信心不足，终端需求未明显改善，限制价格上涨。

结论

整体来看，7月10日大宗商品市场受地缘政治与宏观政策双重影响，呈现震荡格局。美伊冲突带来短期扰动，但市场预期冲突不会持续升级，油价及贵金属价格短期修复。国内内需偏弱，CPI与PPI分化加剧，价格传导不畅，多数品种库存高企，价格承压。未来需关注CPI、就业数据、出口及内需政策对市场情绪的引导。