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中辉有色日度研究报告总结（2026.9.4）

核心内容概述

本报告对有色金属及新能源金属市场进行了全面分析，涵盖黄金、白银、铜、锌、锡、铝、镍和碳酸锂等品种。主要分析了市场走势、产业逻辑、库存变化、策略推荐及风险提示等方面。

各品种分析

黄金

• 核心观点：反弹
• 主要逻辑：
  • 沃勒鸽派讲话压制降息预期，打击加息预期，利好黄金。
  • 多国央行增持黄金，分散全球汇率风险。
  • 美元指数回落，长期美元信用稀释支撑黄金。
  • 短期关注非农数据，若就业疲弱则金价压力缓解。
• 盘面表现：
  • SHFE黄金最新价 958 元/克，涨幅 2.15%。
  • COMEX 黄金最新价 4520.30 美元/盎司，涨幅 1.94%。
  • 上海金银比 59.73，下跌 0.49%。
• 策略推荐：
  • 短期观望，等待数据和新叙事出现。
  • 长期战略配置可参与，黄金更多作为尾部风险对冲。
• 风险提示：
  • 流动性风险。

白银

• 核心观点：区间震荡
• 主要逻辑：
  • 随黄金波动，但工业需求边际放缓。
  • 多空博弈激烈，短期价格处于震荡区间。
• 盘面表现：
  • SHFE白银最新价 16045 元/千克，涨幅 2.65%。
  • COMEX白银最新价 67.58 美元/盎司，涨幅 2.51%。
  • 上海金银比 67.26，持平。
• 策略推荐：
  • 观望，等待区间突破。
  • 注意仓位控制。
• 风险提示：
  • 需求不足，政策刺激。

铜

• 核心观点：高位震荡
• 主要逻辑：
  • 沃勒讲话压制加息预期，铜价震荡上行。
  • 铜精矿TC续创新低，美铜关税预期导致挤仓逻辑反复。
  • 美国非农数据待公布，影响市场情绪。
• 盘面表现：
  • 沪铜主力 108410 元/吨，涨幅 0.34%。
  • LME铜 14362 美元/吨，涨幅 0.88%。
  • 沪伦比值 7.55，微跌。
• 策略推荐：
  • 短期部分多单逢高止盈。
  • 中长期对铜依旧看好。
• 风险提示：
  • 关注非农数据及关税政策。

锌

• 核心观点：高位调整
• 主要逻辑：
  • 沃勒发言打击加息预期，宏观情绪修复。
  • 海外伦锌库存偏低，挤仓担忧反复。
  • 冶炼厂利润被挤压，产量下降。
• 盘面表现：
  • 沪锌主力 26610 元/吨，涨幅 0.09%。
  • LME锌 3897.5 美元/吨，涨幅 0.52%。
  • 沪伦比值 6.83，微跌。
• 策略推荐：
  • 多空博弈激烈，高位震荡，多单逢高部分止盈。
• 风险提示：
  • 需求不足，政策刺激。

锡

• 核心观点：震荡企稳
• 主要逻辑：
  • 佤邦雨季、刚果金疫情扰动锡矿供应。
  • AI算力需求结构性增量。
  • 全球锡库存持续去化至低位，仓单偏低放大价格弹性。
• 盘面表现：
  • 锡价格测试下方支撑，走势偏强。
• 策略推荐：
  • 短期关注下方支撑，回调布局时机。
• 风险提示：
  • 供应扰动风险。

铝

• 核心观点：震荡企稳
• 主要逻辑：
  • 宏观和板块情绪修复，沃勒发言打击加息预期。
  • 美元指数回落，国内产能天花板和全球铝库存淡季去化。
  • 中东 EGA 复产节奏有待证伪。
• 盘面表现：
  • 沪铝主力 24370 元/吨，涨幅 1.12%。
  • 伦铝 3317.5 美元/吨，涨幅 0.70%。
  • 沪伦比值 7.35，微涨。
• 策略推荐：
  • 短期震荡偏强，关注海外复产节奏。
  • 沪铝运行区间【24000-25000】，氧化铝关注【2650-2750】。
• 风险提示：
  • 海外复产节奏不确定性。

镍

• 核心观点：承压调整
• 主要逻辑：
  • 中东局势紧张，硫磺价格高位支撑成本。
  • 高库存和淡季累库限制价格空间。
  • WBMS数据显示6月镍仍供应过剩。
• 盘面表现：
  • 伦镍 16905 美元/吨，涨幅 0.06%。
  • 沪镍主力 128890 元/吨，涨幅 1.56%。
  • 镍进口盈亏大幅下降。
• 策略推荐：
  • 镍主力运行区间【125000-130000】。
  • 关注后续印尼政策。
• 风险提示：
  • 印尼政策风险。

碳酸锂

• 核心观点：逢低试多
• 主要逻辑：
  • 总库存连续18周去库，产量大幅回升。
  • 供应复产不及预期，低库存支撑价格。
  • 9月全球动力+储能+消费电芯厂排产环比增长9%。
• 盘面表现：
  • LC2701 主力合约价格 149,880 元/吨，跌幅 3.17%。
  • 碳酸锂周度产量 23,808 吨，开工率 52.8%。
  • 碳酸锂周度库存 78,802 吨，去库速度加快。
• 策略推荐：
  • 逢低试多，等待SMM更新版库存数据。
• 风险提示：
  • 供应复产不及预期，库存变化风险。

总体风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色代表多头占优，绿色代表空头占优。
• 该标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。
• 投资者须独立判断并承担风险，不构成任何投资建议或收益承诺。

免责声明

• 本报告由中辉期货研究院编制。
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