20260716-招商期货-商品期货早班车_8页_721kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究团队发布，分析了7月13日商品期货市场的主要品种，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工等板块，对各品种的市场表现、基本面、交易策略和风险提示进行了综合梳理。

---

黄金市场

主要观点

• 国际金价：伦敦金价格周三上涨0.21%，收报4059美元/盎司。
• 国内金价：金交所9999上涨0.91%，收于877.99元/克；沪金主力合约上涨0.83%，收于880.1元/克。
• 库存变化：COMEX黄金库存小幅增加，SPDR黄金ETF持仓减少；国内黄金库存维持稳定。
• 市场情绪：7月加息概率回落，但9月加息概率仍高，金价预计震荡；白银基本面偏弱，价格大跌后基差较大，建议逢反弹做空。

风险提示

• 央行停止购金
• 美联储货币政策意外转向

---

基本金属

铜

• 市场表现：铜价震荡运行。
• 基本面：美伊冲突加剧，原油价格上涨；铜矿供应紧张，需求端贴水收窄。
• 交易策略：短期以震荡思路对待，建议观望。
• 风险提示：全球需求不及预期

铝

• 市场表现：电解铝主力合约下跌0.56%。
• 基本面：国内电解铝厂高负荷生产，需求小幅下降。
• 交易策略：建议单边观望、做多AL-AD价差。
• 风险提示：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期

氧化铝

• 市场表现：氧化铝主力合约上涨0.41%。
• 基本面：供应端产能上升，需求端电解铝高负荷生产。
• 交易策略：建议逢高沽空。
• 风险提示：投产不及预期、几内亚铝土矿政策收紧

工业硅

• 市场表现：主力合约下跌0.77%，成交量大幅减少。
• 基本面：供应端部分硅厂临时停工，库存维持稳定；需求端多晶硅产量回升，但库存增加。
• 交易策略：短期维持8000-8800元/吨区间震荡，建议观望。
• 风险提示：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策及电力供应

碳酸锂

• 市场表现：LC2609合约下跌2.6%。
• 基本面：供给端周产量下降，需求端磷酸铁锂和三元材料排产环比增长。
• 交易策略：建议观望，关注7月产量和库存数据。
• 风险提示：枧下窝产量超预期、需求不及预期

多晶硅锡

• 市场表现：主力合约下跌1.83%。
• 基本面：多晶硅产量回升，库存累积；需求端光伏行业排产下降。
• 交易策略：建议关注基本面变化，避免追涨杀跌。
• 风险提示：大厂复产、光伏行业政策

---

黑色产业

螺纹钢

• 市场表现：螺纹主力2610合约上涨15元/吨。
• 基本面：库存小幅上升，但钢厂减产边际改善；板材需求较强。
• 交易策略：建议观望，尝试做多螺纹2701合约。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件

铁矿石

• 市场表现：铁矿主力2609合约持平。
• 基本面：铁矿到港和发运量下降，供需恶化；库存结构有所缓解。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件

焦煤

• 市场表现：焦煤主力2609合约上涨19.5元/吨。
• 基本面：铁水产量下降，库存水平中性；出口窗口关闭。
• 交易策略：建议观望，尝试做多焦煤2701合约。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件

---

农产品市场

豆粕

• 市场表现：跟随CBOT大豆上涨。
• 基本面：全球旧作和新作均维持宽松预期。
• 交易策略：短期跟随国际成本端，关注产区产量和到货节奏。
• 风险提示：产区天气

玉米

• 市场表现：价格窄幅震荡。
• 基本面：饲用小麦性价比较高，陈化稻谷及进口玉米供应充足，需求下滑。
• 交易策略：期价预计震荡偏弱。
• 风险提示：政策变化

白糖

• 市场表现：郑糖主力合约下跌0.11%，ICE原糖下跌0.40%。
• 基本面：全球糖市预计短缺，巴西压榨进度偏慢，印度不新增出口形成支撑。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：巴西雷亚尔汇率波动、印度出口配额、国内台风季、进口糖到港节奏

棉花

• 市场表现：郑棉期价震荡偏强。
• 基本面：国际棉花供应减少，国内储备棉销售启动。
• 交易策略：建议区间震荡策略，CF2609价格参考16000-16400元/吨。
• 风险提示：宏观事件扰动、美元指数走势

鸡蛋

• 市场表现：期价小幅反弹，现货略跌。
• 基本面：高温导致产蛋率下降，库存下降，后期旺季预期支撑。
• 交易策略：期价预计震荡偏强。
• 风险提示：疫病或天气异常

生猪

• 市场表现：期价偏弱运行，现货略跌。
• 基本面：供应释放节奏放缓，标肥价差较大，猪价预计偏强。
• 交易策略：建议关注出栏节奏及二次育肥动向。
• 风险提示：疫病或天气异常

---

能源化工

LLDPE

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：国内供应环比回升，需求淡季尾声，库存小幅去库。
• 交易策略：短期震荡偏强，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、下游需求、新装置投放

PTA

• 市场表现：现货基差维持240元/吨。
• 基本面：PX及PTA供应下降，聚酯负荷回升，需求维持低位。
• 交易策略：关注原油企稳后的做多机会，套利关注多TA空原油。
• 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求

PP

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：国内供应环比回升，需求偏弱，库存偏低。
• 交易策略：短期震荡偏强，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放

MEG

• 市场表现：现货基差170元/吨。
• 基本面：供应端去库明显，进口恢复不及预期。
• 交易策略：短期震荡偏强，09合约关注煤制成本附近做多或卖看跌期权，01合约逢高沽空。
• 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修

原油

• 市场表现：油价震荡，受美伊局势影响。
• 基本面：需求端因冲突下调，供应端不确定性增加。
• 交易策略：Q3适合逢低买入，Q4伴随累库油价或回落。
• 风险提示：海峡通航不及预期、美伊谈判破裂、需求恢复较慢

苯乙烯

• 市场表现：EB主力合约延续上涨。
• 基本面：库存小幅去化，需求端开工率回升。
• 交易策略：短期震荡偏强，关注地炼检修及美伊局势。
• 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工

---

招商期货研究团队

研究团队成员包括：

• 王思然 (Z0017486)
• 徐世伟 (Z0001836)
• 王真军 (Z0010289)
• 李国洲 (Z0020532)
• 吕杰 (Z0012822)
• 安婧 (Z0016777)
• 赵嘉瑜 (Z0016776)
• 马芸 (Z0018708)
• 马幼元 (Z0018356)
• 游洋 (Z0019846)
• 朱志鹏 (Z0019924)
• 曹澄 (Z0021223)

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。