20250720-国金证券-传媒互联网产业行业研究_稳定币法案落地后的新增投资路径_14页_1mb

本周观点

• 稳定币法案落地后的新增投资路径
  • 教育：K12教培机构逐步增加供给，AI教育产品升级（如粉笔、作业帮）；全球消费级AI市场虽大但付费率低，收入增长潜力大。
  • 奢侈品：宏观经济影响销售，奢侈品表现分化，珠宝品类表现优于大盘。
  • 咖啡茶饮：暑期旺季，外卖补贴成为咖啡茶饮显著受益赛道。
  • 电商：大盘增速放缓，即时零售/外卖成为新战场。
  • 流媒体平台：音乐流媒体展示高性价比，需求增长潜力大， Netflix业绩超预期。
  • 虚拟资产&资产交易平台：稳定币监管立法落地，虚拟资产趋势延续，交易平台业绩向好。
  • 地产：二手房交易节奏承压。
  • 汽车服务：新能源汽车在后市场表现强劲，传统汽车需求收缩。

投资逻辑

• 新增投资路径
  1. 港股IPO机遇：稳定币、新消费、创新药等板块带来"赚钱效应"，风险偏好提升，资金关注新概念、中小盘股。
  2. 虚拟资产延伸逻辑：
     • 传统币圈资产（交易所）有望进入传统资本市场，如IPO、借壳、并购。
     • 金融机构需借助区块链基建进入稳定币生态。
  3. 海外中国资产风险：中美关税、中报数据证伪风险（部分海外资产涨幅较大）。
• 投资建议
  • 港股：关注港交所、耀才证券金融、腾讯控股、二梯队互联网龙头。
  • 消费类：咖啡茶饮关注瑞幸、高鑫零售，消费新股关注伯希和等。
  • IPO机会：挚达科技、奥克斯电气、麦济生物。
  • 美股中概：富途、老虎证券交易平台资产，瑞幸咖啡。

风险提示

• 政策不及预期、中美关系突变、内容表现不及预期、宏观经济下行、AI技术应用不及预期、政策监管风险等。