20260903-华泰期货-油脂日报_马棕出口收窄_油脂震荡运行_9页_1mb

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场整体呈现震荡运行态势，受国内外供需变化、政策预期及外盘价格波动影响，三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）价格均出现不同程度的波动。市场整体处于中性策略状态，主要风险来自政策变化。

主要观点

1. 期货价格波动

• 棕榈油：昨日收盘价为10186.00元/吨，环比下跌111元，跌幅为-1.08%。
• 豆油：昨日收盘价为9113.00元/吨，环比上涨15元，涨幅为+0.16%。
• 菜油：昨日收盘价为10311.00元/吨，环比下跌78元，跌幅为-0.75%。

2. 现货价格与基差

• 棕榈油：广东地区现货价为9870.00元/吨，环比下跌120元，跌幅-1.20%；基差为P01-316.00，环比下跌9元。
• 豆油：天津地区一级豆油现货价为9150.00元/吨，环比下跌10元，跌幅-0.11%；基差为Y01+37.00，环比下跌25元。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价为10890.00元/吨，环比下跌30元，跌幅-0.27%；基差为OI11+579.00，环比上涨48元。

3. 国际市场动态

• 加拿大菜籽：11月船期C&F价格上调19美元/吨至681美元/吨，1月船期上调18美元/吨至688美元/吨。
• 阿根廷豆油：10月船期C&F价格上调22美元/吨至1281美元/吨，12月船期上调20美元/吨至1288美元/吨。
• 进口大豆升贴水：墨西哥湾下调5美分/蒲式耳至320美分/蒲式耳，美国西岸与巴西港口保持不变。
• 印度进口：8月棕榈油进口环比增长7%至78万吨，豆油进口环比激增21%至60.1万吨，创纪录新高；葵花籽油进口环比下降38%至15.7万吨，为六个月最低；食用油进口环比增长4%至154万吨，创11个月新高。

4. 马棕出口与产量

• 马来西亚8月棕榈油出口量预计为930,946吨，较上月同期减少14.44%。
• 马棕产量小幅收缩，限制了价格跌幅。

5. 国内供需状况

• 棕榈油：国内10月到港压力增加，需求萎靡，基差偏弱。
• 豆油：受外盘美豆下跌影响，价格冲高回调。
• 菜油：油厂开机率回升，供应压力缓解，华南基差下调，市场交投清淡，多执行前期合同。

关键信息

价格走势

• 棕榈油：震荡下行，受出口减少和国内需求疲软影响。
• 豆油：震荡偏弱，外盘下跌拖累。
• 菜油：震荡中性，油厂开机率回升缓解供应压力。

基差变化

• 棕榈油基差偏弱，市场交投清淡。
• 菜油基差偏强，华南市场执行前期合同。
• 豆油基差偏弱，现货供应充足，库存累积。

进口与利润

• 棕榈油：
  • 5月船期进口利润与对盘利润均有所波动。
  • 6月船期进口利润与对盘利润也呈现震荡走势。
• 大豆与菜籽：
  • 大豆进口升贴水有所下调，菜籽价格略有上涨。

库存与产量

• 棕榈油：国内库存增加，预计到港量上升，期末库存数据表明库存压力较大。
• 菜油：国内油厂产量回升，提货量下降，库存维持在较高水平。
• 豆油：国内压榨厂库存较高，市场交投清淡。

图表说明

以下图表展示了油脂市场的价格、基差、进口利润及库存情况，主要数据来源为钢联数据和华泰期货研究院：

• 图1至图3：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价及收盘价。
• 图4至图6：展示三大油脂主力合约收盘价及基差。
• 图7至图9：展示不同油脂的基差变化。
• 图10至图11：展示大豆油与菜油、棕榈油之间的价差。
• 图12至图15：展示棕榈油不同船期的进口利润与对盘利润。
• 图16至图20：展示马来西亚与印尼棕榈油出口、产量及单产数据。
• 图21至图22：展示中国大豆油与菜籽油的周度产量。
• 图23至图29：展示中国油脂市场成交量与库存数据。

本期分析研究员

• 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474）
• 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724）
• 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055）
• 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045）

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