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2026年9月11日早报总结

核心内容概览

本早报聚焦于国际争端加剧背景下，全球能源、大宗商品及金融市场的走势。主要涉及外汇、股指、航运、能源化工、农产品、有色金属等多个板块，重点分析油价上涨、中东局势、美国经济数据、国内供需变化等关键因素对市场的影响。

主要观点

1. 国际争端与油价上涨

• 美伊冲突升级：美伊谈判60天期限到期，未能就霍尔木兹海峡开放达成一致，军事冲突再度爆发。
• 也门局势紧张：胡塞武装占领红海战略要地，曼德海峡通行受阻，影响沙特出货量。
• 全球原油供应趋紧：中东局势恶化导致市场担忧情绪升温，推动全球油价上涨。

2. 油价走势

• 内盘SC原油：夜盘收涨6.19%，报816.0元/桶，SC 10-11月差呈Backwardation结构。
• 外盘Brent与WTI：分别收涨7.98%和8.20%，报109.29美元/桶和103.93美元/桶。
• 油价上涨驱动：地缘政治风险、炼厂需求回升及霍尔木兹海峡封锁预期共同支撑油价上行。

3. 燃料油与低硫燃料油

• FU高硫燃：夜盘收涨3.58%，报4248元/吨，受供应紧张及市场情绪影响。
• LU低硫燃：夜盘收涨3.05%，报5512元/吨，国内保税低硫产量趋宽，但供需格局偏弱，对月差形成压力。
• 市场波动加剧：FU 2609合约一度涨停14%，内外盘价差突破100美元/吨，9-11月差亦突破历史高位。

4. 聚酯产业链

• PX与PTA：受原油上涨及中东局势影响，PX估值高位，PTA开工率上行，库存小幅去库。
• 下游需求预期：海峡通航量下降可能引发下游长丝、短纤集中补库，支撑产业链价格。
• 操作建议：可择机低多PX、PTA，关注装置检修动态。

5. 橡胶市场

• RU与NR：天胶期货增仓上行，RU接近两万元整数关口，市场情绪偏强。
• 基本面支撑：受厄尔尼诺现象影响，天然橡胶主产区干旱，原料价格居高不下。
• 仓单动态：11月RU将面临13余万吨老仓单出库，市场预期平稳。

6. 钢材与铁矿石

• 钢材价格震荡走强：国内水泥集中涨价、需求预期上升及成本支撑推动钢价上涨。
• 铁矿石受支撑但承压：钢厂亏损扩大，铁矿石期货交易规则调整，短期支撑明显，但中长期供应压力较大。

7. 有色金属市场

• LME铜、铝、锌等下跌：铜收跌4.25%，铝收跌2.54%，锌收跌5.14%。
• 美国经济数据利好：8月PPI同比上涨5.4%，非农就业新增16.2万人，加息预期升温。
• 国内进口数据疲软：8月铜矿砂及其精矿进口同比减少9.1%，铜材进口减少10.1%。
• 库存变化：国内电解铝库存下降，锌库存减少，美国铜库存持续攀升。

关键信息汇总

外汇市场

• 美元兑人民币：6.71，跌0.03%
• 美元指数：99.05，涨0.23%

股指市场

• 道琼指数：52,064.10，跌0.60%
• 恒生指数：24,954.47，跌1.27%

航运市场

• 波罗的海干散货指数：3,521.00，跌2.73%

能源化工

• 原油：SC原油涨6.19%，Brent涨7.98%，WTI涨8.20%
• 燃料油：FU涨3.58%，LU涨3.05%，FU 2609合约涨停14%
• 聚酯：PX、PTA开工率上升，库存去库，预计下游补库
• 橡胶：RU接近两万关口，厄尔尼诺影响原料供应

农产品

• 豆油：高位窄幅整理，现货价格9210-9320元/吨
• 棕榈油：受季节性减产及印尼B50政策预期支撑，现货报10030元/吨
• 菜油：走势偏强，库存偏低支撑基差
• 蛋白粕：豆粕现货供应充裕，基差承压，但完税成本支撑底部

有色金属

• LME铜：跌4.25%，报14,182.50美元/吨
• LME铝：跌2.54%，报3,274.50美元/吨
• LME锌：跌5.14%，报3,855.00美元/吨
• 国内库存：电解铝库存下降，锌库存减少

操作建议

• 原油：关注中东局势，短期高位震荡，中长期可考虑多头布局。
• 燃料油：FU 2609合约短期波动较大，需防范急涨急跌风险；LU月差承压，关注供需变化。
• 聚酯：PX、PTA短期可低多，关注装置检修动态。
• 橡胶：RU接近关键价位，建议关注多头机会，警惕市场波动。
• 钢材与铁矿石：短期钢价震荡走强，铁矿石短期支撑明显，但中长期供应压力较大。
• 有色金属：LME铜、铝、锌等短期回调，建议高位震荡思路，关注内外盘价差交易机会。

风险提示

• 地缘政治风险持续发酵，可能进一步影响全球能源及大宗商品市场。
• 美国经济数据及政策动向可能对市场情绪和价格产生较大影响。
• 国内供需变化及库存动态需密切关注，尤其是进口数据与生产周期。

分析师团队

• 吕肖华 [Z0002867]
• 陆茗 [Z0018560]
• 刘超 [Z0011456]
• 周新宇 [Z0012683]
• 龚一闻 [Z0021481]
• 卜俊杰 [Z0022600]
• 彭程 [Z0017156]
• 陈凯悦 [Z0022641]