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医药生物行业2026年8月投资策略总结

核心内容概览

2026年8月医药生物行业投资策略主要关注以下内容：

• 中报披露：A/H股进入中报密集披露阶段，建议投资者关注公司中报表现。
• 创新药研发进展：中国创新药越来越多进入关键临床阶段，建议关注即将在9月和10月举行的WCLC和ESMO会议中的临床数据披露。
• 国家基药目录调整：《国家基本药物目录（2026年版）》于9月1日实施，新增多款抗肿瘤药物和GLP-1RA药物，提升生物药和中成药占比。
• CXO板块推荐：推荐关注CDMO和CRO板块，尤其是药明康德、凯莱英、昭衍新药、泰格医药等企业，因其业绩和订单表现良好。
• 投资组合推荐：A股推荐迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、药康生物、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林、泽璟制药；H股推荐康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。

主要观点

1. 学术会议与创新药数据披露

• 世界肺癌大会（WCLC）和欧洲肿瘤学年会（ESMO） 将在9月和10月举行，预计中国创新药将在会议上披露临床数据。
• 重点产品：包括科伦博泰的sac-TMT、信达生物的IBI363、映恩生物的DB-1311、劲方医药的GFH276、复宏汉霖的HLX43等。
• 国产创新药正加速进入关键临床阶段，建议积极关注近期临床数据。

2. 国家基药目录更新

• 2026年版基药目录：总品种数从685个增至794个，增幅15.9%。
• 化学药品与生物制品：从417个增至476个，增幅14.1%。
• 中成药：从268个增至318个，增幅18.7%。
• 新增药物：首次纳入GLP-1RA药物，新增多款抗肿瘤单克隆抗体及靶向药，分类方式由“辅助”转为“治疗”。

3. CXO板块表现

• CDMO板块：中国CDMO企业在人才、合规产能和知识产权保护方面具备综合优势，化学CDMO领域核心地位5年内难以替代，生物药CDMO能力持续增强。
• 推荐企业：药明康德（地缘风险阶段性出清，业绩及订单确定性强）、凯莱英（未来三年业绩节奏良好）、药明生物、药明合联。
• CRO板块：基于前期涨价订单交付，临床前及临床CRO企业有望迎来业绩复苏。
• 推荐企业：昭衍新药、泰格医药。

4. 行业数据与估值

• 医药生物板块：7月整体上涨4.52%，跑赢沪深300指数12.37%。
• 子板块表现：中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、医疗服务、化学制药、生物制品分别上涨12.43%、11.62%、3.67%、3.38%、2.64%、2.50%。
• 估值水平：当前PE（TTM）为32.52，处于近5年历史分位点66.45%，估值充分回调，溢价率处于五年平均水平。

5. 创新药上市与申请情况

• 2026年7月获批上市的创新药：包括华海药业的瑞西奇拜单抗注射液、恒瑞医药的舒地胰岛素注射液、海思科的琥珀酸思普可泮片。
• NDA与IND申请：共涉及多个产品，如TQB3909片、注射用瑞康芦泽妥塔单抗、注射用HCRB001、注射用3SN001等，涵盖多种靶点与适应症。

6. 医疗器械进出口情况

• 2026年6月出口金额：21.08亿美元，同比增长16.9%。
• 出口增长较快的子品类：医用敷料（+9.20%）、彩超（+31.13%）、注射器（+16.93%）等。
• 进口金额：11.05亿美元，同比下降7.1%。
• 进口增长的子品类：人造关节（+8.76%）、其他健身及康复器械（+67.17%）、注射器（+87.31%）等。
• 部分进口品类下降：如彩超（-7.51%）、内窥镜（-54.88%）、核磁共振设备（-29.57%）等。

7. 诊疗量与医疗收入

• 样本城市（天津、重庆、南宁）：诊疗量整体处于修复通道，多数月份同比增长，需求韧性较强。
• 天津市：门急诊人次在6月同比双位数增长，基层医疗机构修复明显。
• 专科医院表现：胸科类、肿瘤类、耳鼻喉类及心血管类保持双位数增长，其中胸科类同比增长28.44%。
• 部分专科医院：如口腔类、眼科类同比增速小幅回落，皮肤病类、骨科类仍同比下滑。

关键信息

• 创新药：国产创新药在关键临床阶段进展显著，建议关注7月上市产品及即将披露的临床数据。
• 政策影响：国家基药目录更新，对创新药和生物药产生积极影响。
• CXO板块：CDMO和CRO企业具备较强增长潜力，推荐关注药明康德、凯莱英、昭衍新药、泰格医药等。
• 估值情况：医药生物板块估值充分回调，处于合理水平，具备投资价值。
• 进出口数据：医疗器械出口增长较快，部分品类进口下降，反映国际市场波动。
• 诊疗数据：样本城市诊疗量持续修复，专科医院表现分化，部分领域增长显著。

投资策略

• 关注中报披露：A/H股进入财报密集披露阶段，关注公司中报表现。
• 关注创新药研发进展：重点跟踪在WCLC和ESMO中披露的临床数据。
• 推荐组合：
  • A股：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、药康生物、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林、泽璟制药
  • H股：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗

风险提示

• 研发失败风险
• 商业化不及预期风险
• 地缘政治风险
• 政策超预期风险