20251203-宝城期货-锰硅深度报告_产业矛盾未解_上行驱动难续_13页_1mb

锰硅深度报告总结

核心观点

短期市场情绪回暖带动锰硅价格低位回升，但供需矛盾持续累积，基本面弱势格局未变，价格上行驱动不强。

当前状况

1. 供应端：锰硅产量有所回落，但供应减量多为非主产区季节性收缩所致，力度有限。主产区内蒙古、宁夏产量低于去年同期，产量下降幅度控制在合理范围。

2. 需求端：淡季钢厂生产趋弱，盈利状况不佳，锰硅需求延续偏弱态势，厂库库存可用天数虽有回升，但整体库存压力显著。

3. 成本端：锰矿和焦炭等原料价格走势分化，成本支撑效应趋弱，企业亏损严重，对价格形成下行压力。

4. 市场情绪：钢价低位回升提振黑色金属市场情绪，带动锰硅价格快速上行，但产业端支撑不足，供需格局难有明显改善。

短期展望

锰硅价格在市场情绪回暖下低位回升，但供需矛盾累积、库存高位攀升，期价运行偏弱。若市场逻辑回归产业端，价格仍将承压下行。行业出清政策的推出对破局尤为重要。

免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。