20260901-广发期货-异动点评_地缘重新升温_乙二醇大幅反弹_4页_474kb

乙二醇市场异动点评总结

核心内容

2026年9月1日，乙二醇期货主力合约EG2610在地缘政治局势重新升温的背景下大幅反弹，涨幅超6%。此次反弹主要受到美军袭击伊朗岛屿及伊朗报复性袭击的事件影响，地缘冲突预期再度升温，推动原油价格上涨，进而带动乙二醇市场情绪回暖。

主要观点

1. 地缘政治驱动上涨

• 周末美军袭击伊朗拉腊克岛引发伊朗报复，地缘局势再度紧张。
• 市场预期中东局势可能持续，导致进口预期趋紧，进一步支撑乙二醇价格。
• 船运数据显示部分船只已离开霍尔木兹海峡，但市场仍担忧未来船运受阻，叠加海外装置恢复缓慢，进口受限逻辑依然成立。

2. 港口库存降至极低水平

• 本周港口库存环比下降6.7万吨，截至8月31日部分主港库存为14.3万吨。
• 极低库存水平增强了市场对供应紧张的担忧，成为推动价格上涨的重要因素。
• 随着9月的到来，港口库存去化速度预期放缓，库存水平可能维持在低位。

3. 国内供应逐步回升

• 截至8月28日，乙二醇综合负荷为70.66%，其中合成气制负荷为69.89%，乙烯制负荷为71.07%。
• 煤化工装置仍存在较多检修计划，9月有永城二期、延长、渭化等60万吨产能的装置可能继续检修。
• 预计9月中下旬煤化工装置逐步恢复，乙二醇负荷将回升至高位。

4. 需求端承压

• 聚酯负荷在旺季中逆季节性下降，目前为78.1%，接近春节低位。
• 短纤和瓶片产量因原料短缺和加工费压力而减少，下游负反馈加深。
• 需求疲软与供应偏紧形成“供需剪刀差”，短期内支撑乙二醇价格。

5. 远期供需格局转弱

• 随着9月到来，供需格局逐渐转弱，远期库存去化预期收窄。
• 估值处于五年期高位，市场对价格进一步上涨的预期有限，多头需警惕冲高回落风险。

关键信息

价格走势

• 9月1日乙二醇期货主力合约EG2610冲高后小幅回落，涨幅超6%。
• 日线MA20为4947，显示市场短期趋势偏强。

供应端

• 油制装置重启，负荷回升。
• 煤化工装置检修较多，恢复进度缓慢。
• 9月有多个煤化工装置可能检修，需关注重启进度。

需求端

• 聚酯负荷下降，短纤和瓶片产量减少。
• 下游负反馈加深，对上游形成压力。

库存与估值

• 港口库存降至极低水平，流动性风险增加。
• 当前估值处于五年期高位，远期供需格局转弱，需警惕回调风险。

策略建议

• 关注TA-EG价差逢低做扩机会。
• 多头建议买入put期权进行保护，以防地缘局势突然缓和。

风险提示

• 中东地缘冲突反复，可能影响进口及船运。
• 乙二醇装置恢复进度不及预期，供应端压力可能延续。
• 聚酯下游负反馈加深，需求端承压。

数据来源

• Wind、iFinD、CCF、钢联、广发期货研究所

注：本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。