20180611-申万宏源-纺织服装行业周报_重申板块龙头已进入新一轮增长周期_调整迎来配置时机_15页_1013kb

纺织服装行业周报20180611总结

核心内容

• 板块整体表现：上周纺织服装板块表现弱于市场，纺织服装指数下降2.96%，弱于申万A指数3.01个百分点。其中，纺织制造指数下降1.96%，服装家纺指数下降3.49%。
• 出口数据：2018年5月我国纺织服装出口额同比增加0.2%，其中纺织品出口增长8.1%，服装出口下降6.1%。
• 电商数据：本周主要跨境电商平台流量上升，其中Gearbest流量UV和PV分别上升6.8%和13.4%；Zaful和Rosegal流量UV和PV也均有所上升。全球网站流量排名中，Gearbest、Zaful、Rosegal均上升。
• 行业观点：当前市场较弱，纺织服装板块在前一周上涨后略有回调，迎来配置时机。优质龙头公司内功提升，新一轮库存增长周期有助于马太效应显现，推升龙头业绩和估值。建议重点关注低估白马，推荐标的包括大众消费龙头（海澜之家、太平鸟、水星家纺）、优质高端品牌（比音勒芬）、高成长电商（跨境通、南极电商）、棉价上行受益龙头（百隆、鲁泰A）。

主要观点

• 越南经济潜力：越南经济强劲发展，GDP增速达7.38%，MSCI越南指数涨幅超60%。越南具备人口红利、出口增长和资本助力三大经济驱动力。
• 越南未来期待：越南国企私有化进程有望加速，中产阶级崛起带来消费潜力，MSCI可能将越南纳入新兴市场。
• 投资风险：需关注越南的通胀压力和信贷扩张导致的债务问题，但短期内风险可控。
• H&M战略调整：H&M推出折扣品牌Afound，尝试向低价市场渗透，同时未放弃中高端市场，布局多品牌、电商和数字化。

关键信息

电商数据

• Amazon：UV 1.36亿/天（+4.1%），PV 11.19亿/天（+7.78%）。
• eBay：UV 0.44亿/天（+2.21%），PV 3.23亿/天（+5.7%）。
• 速卖通：UV 0.32亿/天（+3.64%），PV 3.57亿/天（+6.49%）。
• Gearbest：UV 554万/日（+6.8%），PV 2364万/日（+13.4%）。
• Zaful：UV 45万/日（+16.7%），PV 363万/日（+1.6%）。
• Rosegal：UV 29万/日（+15.2%），PV 189万/日（+24.8%）。

公司动态

• 青岛金王：对众妆公司增资4.5亿元，与数贸科技签署战略合作协议。
• 地素时尚：重启IPO，预计18H1营收9~9.9亿元（+0.2%至+10.8%），归母净利润3.1~3.4亿元（+13.8%至+25.8%）。
• 希努尔：拟收购丽江玉龙花园及丽江晖龙旅游开发100%股权，已停牌。
• 奥康国际：子公司获政府补助1540万元。
• 汇洁股份：2.7亿股解除限售并上市流通。
• 康隆达：资助全资子公司不超过1000万美元。
• 起步股份：中小企业担保集团为其发行4亿债券提供担保，终止限制性股票激励计划。
• 维格娜丝：拟以1.8亿港币出售宝国国际7.9%港股股份。
• 浔兴股份：开展不超过6亿元外汇衍生品业务，为价之链提供5000万元担保。

行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货价格16458元/吨，较前周下降1.8%；郑棉主力合约价格17570元/吨，较前周下降6.5%。
• 储备棉：累计计划出库189万吨，累计出库成交122.6万吨，成交率65%；成交均价14537元/吨，折3128价格16277元/吨。
• 上周成交量：储备棉日均成交量下降31.8%，成交均价下降6.4%。

行业及公司追踪

• 越南分析：越南经济表现强劲，成为全球关注焦点，其未来潜力包括国企私有化、中产阶级消费增长和MSCI评级提升。
• H&M策略：推出Afound品牌，尝试低价市场；同时布局中高端市场和电商，优化线上线下资源，提升数字化能力。

行业估值与投资建议

• 行业估值：纺织服装行业估值较低，建议关注高成长性及估值被低估的龙头企业。
• 推荐标的：
  • 大众消费龙头：海澜之家、太平鸟、水星家纺
  • 优质高端品牌：比音勒芬
  • 高成长电商：跨境通、南极电商
  • 棉价受益龙头：百隆、鲁泰A

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投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

法律声明

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