20170510-长城国瑞证券-电气设备行业周报第17期_产业发展趋势不变_市场估值调整凸显企业价值_13页_1mb

报告摘要

电气设备行业周报总结（2017年第17期）

核心内容

本报告为2017年5月10日发布的电气设备行业周报，主要分析了光伏、风电、核电、储能、新能源汽车及电力设备等细分领域的市场表现与发展趋势，同时对相关上市公司进行了重点点评与投资建议。

主要观点

行业整体表现

行业总市值：17491.52亿元
行业公司家数：176家
平均ROE：6.85%
平均PE：52.34倍
周涨跌幅：-1.46%（略高于申万28个一级行业平均水平）

各细分领域分析

光伏设备：
- 2017年第一季度新增装机容量7.21GW，与2016年同期基本持平。
- 分布式光伏装机量大幅增长（+151%），集中式装机量下降（-23%）。
- 中东部地区成为新增装机的主要区域，分布式装机集中在浙江、山东、安徽和江苏。
- 光伏发电消纳情况显著改善，弃光电量减少。
- 投资建议：继续关注中来股份、隆基股份等单晶技术领先企业。
风电设备：
- 风电并网量同比增长25.2%，利用小时数提升46小时。
- “三北”地区弃风率下降8个百分点，风电消纳问题逐步缓解。
- 风电场建设及运营企业基本面改善，市场存在预期差。
- 投资建议：重点关注天顺风能，其具备“风电设备+风电场运营”双轮驱动优势。
核电设备：
- 核电设备利用小时数略有下降，行业基本面暂无亮点。
- 建议关注央企整合带来的主题性投资机会。
- 投资建议：跟踪关注中国核电。
储能行业：
- 现有储备项目充足，电池成本下降推动行业爆发。
- 计划在未来两三年内完成建设与投运，预计2018年累计安装量将增长7-10倍。
- 投资建议：积极关注南都电源，作为铅炭储能龙头，进入商业化初期。
新能源汽车：
- 纯电动乘用车电池需求同比增长10%以上，销量提升将抵消降价影响。
- 投资建议：继续关注国轩高科，其与北汽、江淮、众泰等车企合作密切。
电力设备：
- “一带一路”主题投资可能面临短期兑现，建议关注低估值品种的防御属性。
- 投资建议：跟踪关注金智科技，其模块化变电站业务订单爆发。
工控自动化：
- 短期依赖低估值惯性，但需关注估值上行的可持续性。
- 投资建议：关注汇川技术、宏发股份等工控自动化龙头企业。

关键信息

投资建议

重点推荐公司：
- 隆基股份（单晶全产业链覆盖）
- 中来股份（募投产能释放带来业绩高增）
- 天顺风能（风电设备+风电场双轮驱动）
- 南都电源（铅炭储能龙头，商业化初期）
- 国轩高科（动力锂电龙头，乘用车出货量增长）
- 金智科技（低估值，模块化变电站订单爆发）
- 汇川技术、宏发股份（工控自动化白马股）

股票估值与盈利预测

代码	名称	价格(元)	周涨跌幅	EPS（元）2016	EPS（元）2017	EPS（元）2018	PE（倍）2016	PE（倍）2017	PE（倍）2018
300124	汇川技术	23.06	-1.83	0.57	0.69	0.86	40.46	33.42	26.81
300393	中来股份	53.18	-4.51	1.05	1.85	2.10	50.65	28.75	25.32
002090	金智科技	23.82	1.66	0.46	0.97	1.24	51.78	24.56	19.21
601012	隆基股份	16.70	-1.47	0.86	1.33	1.78	19.42	12.56	9.38
300068	南都电源	18.58	-7.61	0.42	0.59	0.88	44.24	31.49	21.11
600885	宏发股份	37.53	-3.62	1.09	1.32	1.69	34.43	28.43	22.21
002531	天顺风能	6.83	-3.80	0.23	0.35	0.51	29.70	19.51	13.39
601985	中国核电	7.61	-1.67	0.29	0.34	0.40	26.24	22.38	19.03

风险提示

新能源政策变化
单晶市场份额扩张不及预期
光伏、风电消纳情况不及预期
新能源汽车销量不及预期
储能商业化进度不及预期
金融去杠杆力度过大引发实体经济阶段性杠杆去化
市场系统性风险

重点关注公司盈利预测

隆基股份：预计2017年EPS为1.33元，PE为12.56倍
中来股份：预计2017年EPS为1.85元，PE为28.75倍
金智科技：预计2017年EPS为0.97元，PE为24.56倍
南都电源：预计2017年EPS为0.59元，PE为31.49倍
宏发股份：预计2017年EPS为1.32元，PE为28.43倍
天顺风能：预计2017年EPS为0.35元，PE为19.51倍
中国核电：预计2017年EPS为0.34元，PE为22.38倍
国轩高科：预计2017年EPS为1.32元，PE为22.80倍

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现10%-20%
- 中性：相对市场表现在-10%至+10%之间
- 减持：相对弱于市场表现10%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现
基准指数：沪深300指数
风险提示：股市有风险，入市需谨慎
法律声明：本报告信息来源于公开资料，不构成对所述证券买卖的出价或询价，投资风险由投资者自行承担。