20190709-财信证券-电气设备行业月度报告：风电景气度提升，电力需求预期平稳_18页_1mb

电气设备行业月度报告总结

一、核心内容概述

本报告为2019年7月9日发布的电气设备行业月度分析，主要围绕市场表现、行业信息、产业数据等方面展开。报告指出，当前电气设备行业整体表现落后于市场，短期展望偏谨慎，但风电行业景气度提升，光伏需求预期有所下调。同时，储能行动计划发布，制造业“小巨人”名单公布，电力需求预期平稳，新能源汽车产销两旺。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 板块表现：6月电气设备板块指数下跌1.4%，市场表现居行业第28位，仅好于农林牧渔板块。
• 短期展望：受补贴退坡及制造业景气度下行影响，行业短期展望偏中性。
• 估值情况：
  • 横向对比：电气设备板块市盈率中值为34.6倍，高于市场中位值32.1倍。
  • 纵向对比：在77.33%的交易日中，电气设备行业市盈率中位数高于当前水平，板块相对全部A股的估值溢价为8%。

2. 行业信息

• 风电行业：
  • 前5月新增装机量同比提升31.9%，机组招标价格上升。
  • 2019-2020年需求储备充裕，预计全年风电新增装机量将有20%+的增幅。
• 光伏行业：
  • 前5月新增装机量7.61GW，同比下滑44%。
  • 光伏竞价规模约27GW，全年装机预期35-40GW，较年初预期下调。
• 制造业“小巨人”名单：
  • 工信部发布第一批248家“小巨人”企业名单，95.16%集中在制造业。
  • 涉及多家上市公司，企业研发投入占比平均达7.0%，多数设有国家级或省级研发机构。
• 储能行动计划：
  • 多部委联合发布《储能行动计划（2019-2020）》，任务更具体，责任更明确。
  • 推动大容量压缩空气储能等技术项目，支持储能参与电力市场交易，提升电网防灾抗灾能力。

3. 电力需求展望

• 电力需求增速：预计2019年电力需求增速为5%-6%，全社会用电量将达到7.28万亿～7.41万亿千瓦时。
• 细分行业用电增长：
  • 第二产业用电增速放缓至3.9%。
  • 第三产业及居民用电保持高增长，预计增速分别为11.5%和10.3%。
• 新增装机容量：
  • 全年新增装机容量约1.1亿千瓦，较上年减少9.9%。
  • 风电、火电新增装机容量分别多增699万、628万千瓦。

4. 产业数据

• 用电量与设备利用率：1-5月用电量增速为5%，下降5个百分点；发电设备整体利用小时数下移。
• 投资完成额：电源投资累计增速6%，电网投资累计下降18%。
• 风电投资：前5月风电投资同比增长55%，呈现高景气度。
• 制造业景气度：6月PMI为49.4，连续两个月位于荣枯线以下，制造业承压。
• 新能源汽车产销：6月销量15万辆，同比增长80%，环比增长45.6%；前5月新增公共充电桩6.94万台，同比增长32.7%。

三、投资建议

• 长期投资价值：看好以市场实际需求为导向、发展模式可持续、资产质量扎实的企业。
• 重点标的：
  • 风电板块：金风科技（002202）等龙头公司景气度提升。
  • 工控板块：汇川技术（300124）等企业值得关注。
• 风险提示：贸易争端加剧、电力需求放缓。

四、图表目录

• 图1：年初至5月初主要指数区间涨跌幅
• 图2：年初至5月初主要指数表现（电气设备板块涨跌幅及行业中的排名）
• 图3：年初至6月除板块指数区间涨跌幅
• 图4：6月板块指数区间涨跌幅
• 图5：市场估值水平（市盈率）
• 图6：市场估值水平（市净率）
• 图7：板块市盈率
• 图8：板块市净率
• 图9：历史估值水平/估值比较
• 图10：风电机组公开招标量
• 图11：风电机组公开招标价格
• 图12：公司公告
• 图13：全社会用电量及增速
• 图14：发电设备利用小时数
• 图15：火电设备利用小时数
• 图16：风电设备利用小时数
• 图17：电源投资额
• 图18：电网投资额
• 图19：风电设备新增容量
• 图20：核电设备新增容量
• 图21：PMI
• 图22：各类企业PMI
• 图23：固定资产投资增速
• 图24：CPI与PPI
• 图25：新能源汽车产量
• 图26：新能源汽车销量
• 图27：新能源汽车产量（累计值）
• 图28：新能源汽车销量（累计值）
• 图29：充电量与充电桩数量
• 图30：充电桩数量新增值
• 图31：硅料价格
• 图32：硅片价格
• 图33：电池片价格
• 图34：组件价格

五、投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

六、免责声明

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