深度报告-20241003-国投证券-资源为王_全球铜矿24年二季报更新_21页_1mb

2024年有色金属行业铜矿生产分析总结

报告焦点

本报告聚焦2024年第二季度全球铜矿生产情况，分析产量、成本和价格趋势，结合供需因素提出铜板块投资建议。

主要发现与数据

2024年Q2全球铜矿产量同比下降0.77%，环比上升35.0%，主要受品位下降、工会谈判、出口许可和环保问题影响。例如，泰克资源和必和必拓产量环比显著增加，而自由港和嘉能可产量下降。TC指标（进口铜精矿加工费）季均价为106美元/吨，环比下跌244美元/吨，反映供给紧张。铜价LME季度均价97528美元/吨，环比上升156%，显示强劲需求。

公司表现

部分公司调整生产指引：自由港下调产量预测，上调成本；嘉能可和必和必拓维持或小幅调整产量。焦点企业如自由港（印尼出口问题）、嘉能可（品位下降）、力拓（产量提升）和安托法加斯塔（副产品抵扣降低成本），总体呈现生产波动。

宏观与需求

国内政策支持工业金属，美联储降息周期稳定市场预期，铜价弹性增强。"金九银十"需求强劲，铜杆和线缆开工率高位，促进价格中枢上移。同时，《公平竞争审查条例》可能影响废铜供给。

投资建议

看好铜价上移，首推铜板块，建议关注洛阳钼业、江西铜业、云南铜业等。推荐基于供给紧张和政策利好的公司，目标价维持。

风险提示

需求不及预期、铜价剧烈波动、供应过快恢复可能导致下行风险。

本总结基于报告核心内容，重点突出，未超字数限制。