20260822-光大证券-时代电气-688187.SH-_时代电气_688187.SH_3898.HK_业绩稳健增长_半导体等新兴装备业务支撑公司未来成长_2页_287kb

时代电气2026年中报总结

核心内容概述

时代电气（688187.SH、3898.HK）在2026年上半年表现出稳健的业绩增长，营业收入达到130.7亿元，同比增长7.0%。归母净利润为17.1亿元，同比增长2.4%。公司毛利率提升至32.8%，净利率略有下降至13.5%。整体来看，公司通过传统轨交装备业务与新兴装备业务的协同发展，持续推动业绩增长与技术突破。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司上半年实现营业收入与归母净利润双增长，显示其业务基本面良好。
• 毛利率持续提升：毛利率同比上升0.8个百分点，反映公司成本控制能力增强及产品附加值提升。
• 轨交装备业务增长稳定：轨道交通装备板块收入达75.8亿元，同比增长9.7%，其中多个细分领域表现亮眼。
• 新兴装备业务发展不一：半导体、汽车板块增长显著，而新能源和工业板块则出现不同程度的波动。
• 技术突破与市场拓展并重：公司在多个领域实现技术突破，并在国内外市场取得新进展。

关键信息

轨道交通装备业务

• 收入：75.8亿元，同比增长9.7%
• 各细分业务收入：
  • 轨道交通电气装备：62.4亿元，同比+13.1%
  • 轨道工程机械：5.9亿元，同比+4.7%
  • 通信信号系统：5.4亿元，同比+15.7%
  • 其他轨道交通装备：2.1亿元，同比-42.7%
• 主要进展：
  • 动车组和机车市占率保持稳定
  • CR450动车组运用考核顺利进行
  • 城轨牵引系统新获订单领先行业
  • 海外市场拓展取得新成果，中标29个项目
  • 新获JJC型接触网检修车、探伤车等车型大修订单

新兴装备板块

• 收入：54.3亿元，同比增长3.5%
• 各细分业务收入：
  • 半导体：27.0亿元，同比+11.7%
  • 汽车：14.6亿元，同比+46.5%
  • 新能源：3.7亿元，同比-65.0%
  • 海洋：5.5亿元，同比+30.8%
  • 工业：3.5亿元，同比-3.7%

半导体业务

• 技术突破：
  • 第8代逆导IGBT芯片量产
  • 第9代IGBT芯片持续推进
  • 第3代、第3.5代SiC芯片量产
  • 第4代SiC芯片送样
  • 株洲三期8英寸SiC产线产能爬坡顺利
• 市场表现：
  • 汽车功率模块国内市占率14%，排名第二
  • SiC产品定点持续突破
  • 新型电力系统领域市占率过半
  • 工业与轨交领域市场稳固，积极开拓新客户

汽车板块

• 收入：14.6亿元，同比增长46.5%
• 技术亮点：
  • 完成新型发电驱动一体P1.5增程混动总成产品平台的构型寻优
  • 动力耦合装置研制成功
  • 发电及驱动效率均≥94%
  • 重量较P1+P3混动产品降低40%
  • 技术指标处于行业领先水平

新能源业务

• 收入：3.7亿元，同比下降65.0%
• 主要进展：
  • 光伏逆变器国内中标容量5944MW，排名第三
  • 云枢2.0储能变流器发布
  • 460kW组串式光伏逆变器获防雷性能L4级与直流智能分断I级双项认证
  • 双级215kW储能变流器发布，覆盖多种恶劣场景
  • HPS2.0 IGBT制氢电源产品平台完成CE与IEC61850认证
  • 光储产品完成欧洲、中东多国并网认证

海工装备业务

• 收入：5.5亿元，同比增长30.8%
• 技术进展：
  • 研制超大功率挖沟机和大深度铺设犁
  • 深海全电动重型机械臂负载能力达126kg
  • 滑靴式埋设犁完成海试，开沟深度达5m
  • 持续推进电动机械臂、挖沟机等新型智能装备研发

工业板块

• 收入：3.45亿元，同比下降3.74%
• 主要进展：
  • 矿山变频器借主机厂出海浪潮，开拓海外市场
  • 150E纯电矿卡变流器通过第三方认证并实现海外装车
  • 推进1140V大功率轴发变频器研制，助力船舶绿色化
  • 冶金领域实现国产化替代，获取中厚板轧机、1780mm热连轧等典型业绩
  • 空调业务拓展至大型数据中心、热泵等场景

风险提示

• 轨交投资波动风险
• 新产业发展不顺风险
• 行业竞争加剧风险

总结

时代电气在2026年上半年保持了业绩的稳定增长，尤其在半导体、汽车等新兴装备业务上展现出强劲的发展势头。公司通过技术突破与市场拓展，持续增强核心竞争力，同时在轨交装备与海工装备领域也取得重要进展。尽管部分业务如新能源和工业板块出现阶段性波动，但公司整体仍具备较强的复苏潜力与增长动能。