20240506-东吴证券-佰维存储-688525.SH-2023年报及2024年一季度业绩点评_业绩逐季大幅改善_5+2+X_战略稳健发展_3页_469kb

佰维存储2023年报及2024一季度业绩点评总结

佰维存储（688525）发布2023年度报告和2024年一季度业绩，公司业绩呈现逐季大幅改善趋势，扭亏为盈。2023年，公司实现营收359亿元，同比增长203%，但归母净利润为-62亿元，同比下降977%，主要由于存储行业下行周期和毛利率下降12个百分点至18%。费用端，销售、管理及研发费用率分别同比上升13/16/28个百分点，达到46%/40%/70%，研发费用达25亿元，增长98%。2023Q4业绩反转，营收147亿元，同比增长835%，毛利率93%。2024Q1营收173亿元，增长3058%，净利润增至17亿元，同比扭亏增长233%，毛利率247%。行业回暖是主因，存储价格修复拉动业绩。

公司战略以“5+2+X”为核心，布局研发、设计和封测一体化，研发封测项目在东莞落地。客户拓展积极，进入OPPO、联想等全球知名品牌的供应链，覆盖手机、PC、智能穿戴等领域，与高通、英特尔等平台达成合作。盈利预测调整为2024-2026年净利润72/86/102亿元，当前市值对应PE分别为31/26/22倍，维持“买入”评级。风险包括下游需求复苏不及预期和新业务推进迟缓。整体上，公司在行业中表现稳健，长期成长潜力看好。