20210124-中航证券-券商行业周报（2021年第三期）_非银支付加强监管_数字化或带动业绩增长_6页

中航证券研究所 券商行业周报（2021年第三期）总结

核心内容

本报告为中航证券研究所发布的券商行业周报，时间范围为2021年1月18日至2021年1月22日。报告分析了券商行业近期的市场表现、政策动态、公司业绩及投资建议。

主要观点

• 行业监管加强：央行发布《非银行支付机构条例（征求意见稿）》和《非银行支付机构客户备付金存管办法》，旨在完善非银支付机构监管，填补监管空缺，加强反垄断监管，维护市场秩序。
• 数字化转型趋势明显：报告指出，拥有数字化平台的券商将更具竞争优势，金融科技和大数据分析成为未来券商发展的重要方向。东方财富股价创历史新高，市值超越中信证券，显示市场对数字化能力的认可。
• 业绩增长分化：2020年券商行业业绩增长显著，头部券商如中信建投净利润同比增加72.85%，而中小型券商如长江证券净利润增幅较小，仅为25.09%。预计未来1-2周将有更多券商发布业绩预告，行业马太效应将进一步显现。
• 投资建议：建议关注低估值券商，尤其是业绩预期超预期的个股。重点关注招商证券和国信证券，前者背靠招商局集团，资管规模行业领先；后者在创业板注册制改革中有望释放业绩。

关键信息

市场表现

• 非银（申万）指数本周下跌1.53%，行业排名27/28。
• 上证综指上涨1.13%，深证成指上涨3.97%，创业板指上涨8.68%。
• 涨跌幅排名前五：东方财富（+9.18%）、锦龙股份（+8.31%）、招商证券（+6.48%）、华鑫股份（+5.75%）、华林证券（+3.98%）。
• 涨跌幅排名后五：华西证券（-7.46%）、哈投股份（-6.72%）、国盛金控（-6.44%）、中原证券（-5.91%）、东兴证券（-5.30%）。

行业政策

• 非银支付监管加强：央行发布两项新规，强化分类监管、公司治理及反垄断措施。
• 设立广州期货交易所：经国务院批准，证监会设立广州期货交易所，定位为服务实体经济与绿色发展。
• 指数基金指引发布：证监会发布《指数基金指引》，强化管理人专业能力与投资者保护。

公司公告

• 红塔证券：2020年净利润预增68.36%-78.78%。
• 国元证券：2020年净利润增长45%-55%。
• 国海证券：2020年营业收入增长27.27%，净利润增长49.09%。
• 中信建投：2020年净利润增长72.85%，扣非净利润增长73.10%。
• 长江证券：2020年营业收入增长10.70%，净利润增长25.09%。

投资建议

• 推荐评级：中性。
• 投资机会：关注业绩超预期的低估值券商，特别是招商证券与国信证券。

风险提示

• 政策风险：行业监管趋严可能影响业务发展。
• 疫情失控：可能对市场流动性产生负面影响。
• 中美摩擦升级：可能对跨境业务造成压力。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。

• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。

• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 薄晓旭：中航证券研究所非银行业研究员，金融学硕士，证券执业证书号：S0640513070004，联系方式：电话010-59219563，邮箱shimz@avicsec.com。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断并承担投资风险。
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