20210118-中航证券-券商行业周报_债承_价格战_遭肃清_推动行业良性竞争_6页_611kb

中航证券研究所券商行业周报（2021年第二期）总结

核心内容

本期周报聚焦券商行业，主要分析了行业政策、市场表现、业务数据及投资建议等方面内容，旨在为投资者提供全面的行业洞察。

行业政策

• 监管加强：1月12日，中证协约谈十二家涉嫌低价竞争的债券承销机构，指出“价格战”导致市场有效选择机制失灵，影响债券承销质量与行业健康发展。
• 制度完善：证监会就修订《证券市场禁入规定》公开征求意见，明确市场禁入类型，提升监管效能。
• 论坛动态：第二十五届中国资本市场论坛强调“四个持续”，包括法治基础、简政放权、监管执法、风险防控，为行业未来提供方向指引。

市场表现

• 非银指数表现：本期（2021.1.11-2021.1.15）非银（申万）指数上涨0.09%，行业排名17/28，券商Ⅱ指数下跌0.12%，跑输沪深300指数4.85%。
• 股市热度：沪深300指数上涨4.74%，两市成交额连续十日超万亿元，显示市场交易热情较高。
• 个股表现：西部证券、招商证券、华泰证券等头部券商涨幅居前，国盛金控、第一创业、中原证券等则跌幅较大。

业务数据

• 成交额：A股周、月日均成交额持续增长，显示市场活跃度较高。
• 陆港通资金：北向资金流入情况良好，显示外资对A股市场的信心。
• 两融余额：两融余额走势稳定，显示市场融资需求未减。
• IPO与增发承销：IPO和增发承销金额持续增长，反映资本市场融资功能正常发挥。
• 债承规模：债券承销规模扩大，但“价格战”问题仍需关注。
• 资管产品发行：券商集合资管产品发行量稳步增长，显示资管业务持续发展。

行业动态与公司公告

• 华泰证券：回购A股股份用于股权激励，显示公司对自身发展的重视。
• 第一创业：股东拟减持股份，可能对股价造成一定压力。
• 国投资本：旗下安信证券2020年业绩增长显著，营收和净利润分别同比增长24.11%和49.54%。
• 华西证券：股东计划减持股份，可能影响公司股权结构。

主要观点

• “价格战”需肃清：低价竞争行为导致市场失灵，影响债券承销质量与行业健康发展，监管加强有助于行业良性竞争。
• 券商板块表现不振：尽管市场整体上涨，券商板块因业绩预期未达预期而表现较弱。
• 关注头部券商与转型成功者：建议关注业绩突出、具备成熟财富管理体系的券商，如招商证券，以及受益于创业板注册制改革的国信证券。

关键信息

• 投资建议：推荐评级为中性，建议关注招商证券、国信证券等。
• 风险提示：政策风险、疫情失控、中美摩擦升级可能对行业造成影响。
• 投资评级定义：
  • 上市公司：买入（+10%）、持有（-10%~+10%）、卖出（-10%）
  • 行业：增持（行业增长高于沪深300）、中性（行业增长与沪深300持平）、减持（行业增长低于沪深300）

分析师简介

• 薄晓旭，SAC执业证书号：S0640513070004，金融学硕士，中航证券研究所非银行业研究员。

分析师承诺

• 分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，且与具体推荐无直接或间接关联。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断，中航证券不承担由此产生的任何责任。