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爱芯元智 (600 HK) 2026年1H中报总结

核心内容

爱芯元智于2026年8月11日发布上市后的首次中报，整体业务表现强劲，营收与毛利率均实现显著增长。公司在边缘AI、智能驾驶及终端计算三大核心业务领域均取得超过100%的同比增长，展现出在AI芯片行业的强劲竞争力和市场拓展能力。

主要观点

1. 营收与毛利率双增长

• 1H26营收：4.02亿元，同比增长182%。
• 毛利率：29.0%，同比提升9个百分点。
• 原因分析：终端计算业务带动整体营收增长，产品高端化及客户备货意愿高涨提升毛利。

2. 边缘AI业务加速渗透

• 边缘AI收入：2769万元，同比增长252%。
• 市场趋势：大模型由云端向边缘及端侧渗透，推动本地AI推理算力需求激增。
• 产品布局：推出AX Clawbox（龙虾盒子）系列，精准导入智能家居、智慧办公等头部客户。
• 新产品前景：智能体盒子（Agent box）或将成为市场刚需，AX8850系列在功耗、算力、隐私安全方面具有显著优势。

3. 智能汽车业务显著增长

• 智能汽车收入：2909万元，同比增长252%。
• 出货量：SoC月出货量达42万颗，新增量产车型定点24个。
• 合作情况：与多家头部主机厂及国际一级供应商建立深度合作。
• 产品进展：第二颗高阶智驾芯片SoCM95于7月回片点亮，首款智能驾仓大模型算力加速芯片已流片。

4. 终端计算业务持续高增长

• 终端计算收入：3.41亿元，同比增长170%。
• 行业背景：行业景气度提升，智能技术在智慧城市、智慧农业、智能家居等领域广泛应用。
• 产品表现：“黑光”系列销量增长超200%，AX615系列凭借卓越视频效果和大算力NPU支撑AI应用成为主要驱动力，前代产品AX620Q和630C销量稳步增长。

关键信息

• 目标价与评级：交银国际维持“买入”评级，目标价为36港元，潜在涨幅达163.7%。
• 产品矩阵：覆盖从<1TOPS到>1000TOPS的算力产品，包括爱芯通元NPU、爱芯智眸AI-ISP等核心IP。
• 行业趋势：人工智能产业由云端向物理AI领域渗透，算力将呈现云-边-端协同架构；Agentic AI推动行业向自主规划、多模态感知、闭环执行的智能体形态发展。

评级与展望

交银国际认为爱芯元智在边缘AI、智能驾驶及终端计算产品均取得三位数增长，整体业务增长强劲。公司具备良好的产品迭代能力和市场拓展策略，未来有望在AI芯片领域持续领先。因此，维持“买入”评级，目标价36港元。

分析员披露

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