20240209-国盛证券-医药生物行业专题研究_供需共振_国资入主_血制品行业进入新一轮发展周期_39页_3mb

结论

血制品行业供需持续扩容，近600亿市场规模仍有较大增长空间，核心观点包括：

• 供需格局：国内原料供给不足，人均使用不足发达国家水平；“十四五”浆站规划逐步落地，高附加值产品持续上市；
• 行业趋势：横向并购加速，国资入主趋势明显，头部企业通过并购提升规模和竞争力；批签发量稳定增长，市场需求受医保拓展及临床适应症增加推动；
• 企业亮点：天坛生物、派林生物和博雅生物为当前优质标的；
• 风险提示：新浆站获批进度、政策变化和产品研发风险等

重点关注标的

• 天坛生物：浆站超100个，采浆量超2000吨，龙头地位稳固；
• 派林生物：预计2023年浆量跃升至千吨级，国资入主赋能未来发展；
• 博雅生物：产品结构优化，吨浆净利领先，核心产品毛利率高

风险提示

• 新浆站获批不及预期、经营合规和政策变动风险
• 新产品研发进度不及预期
• 血液制品安全风险

供需持续扩张，行业集中度提升，高附加值产品和并购整合将持续驱动增长。