基金产品研究：泰康港股通中证香港银行指数基金分析-20210322-西部证券-11页_437kb

泰康港股通中证香港银行指数基金分析总结

核心内容概述

本报告分析了泰康港股通中证香港银行指数基金的投资价值，从宏观经济环境、指数成分结构、基金表现及管理团队等方面进行探讨，认为当前银行板块具备较好的投资吸引力，而该基金作为一只紧密跟踪中证香港银行投资指数的被动型基金，具有较好的配置价值。

主要观点

1. 银行业绩基本面持续改善

• 经济复苏带动贷款增长：国内经济在消费、投资、进出口三大方面均出现显著回升，经济持续复苏为银行板块带来业绩提升空间。
• 净息差有望改善：2020年银行净息差基本稳定，随着经济改善和信用供给边际收紧，2021年净息差可能迎来持续性改善。
• 资产质量提升：银行不良贷款比例下降，拨备覆盖率上升，风险抵补能力增强，有助于估值修复。

2. 中证香港银行投资指数表现分析

• 指数构成：选取港股通范围内的银行股，采用自由流通市值加权，前五大成分股占70%以上权重。
• H股折价情况：招商银行、建设银行、工商银行、中国银行的H股相比A股分别折价2%、26%、16%和25%，折价程度处于历史较高水平，配置价值凸显。
• 股息率稳定：指数成分股近五年维持较高股息率，银行股盈利能力和业绩增速有望保持高位。

3. 泰康港股通中证香港银行基金分析

• 基金类型与目标：该基金为发起式被动指数型基金，紧密跟踪中证香港银行投资指数，追求最小化跟踪误差与偏离度。
• 基金表现：2019/6/1~2021/3/18期间，年化跟踪误差为2.16%，日跟踪偏离度控制在±0.50%以内，符合基金投资目标。
• 费率优势：管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，均低于同类平均水平。
• 基金经理团队：由黄成扬和刘伟先生管理，两人在指数基金领域有丰富经验，所管基金整体表现稳健。

关键信息

基金基本信息

• 成立时间：2019年4月16日
• 份额类型：A份额（006809）、C份额（006810）
• 跟踪指数：中证香港银行投资指数（港币）
• 业绩比较基准：中证香港银行投资指数收益率（使用估值汇率折算）*95% + 金融机构人民币活期存款利率（税后）*5%

指数成分股构成

• 前五大成分股：汇丰控股（15.32%）、招商银行（14.71%）、建设银行（14.50%）、工商银行（14.44%）、中国银行（12.24%），合计占比超70%。
• 其他成分股：恒生银行（6.17%）、中银香港（5.87%）、农业银行（4.67%）、交通银行（4.13%）、邮储银行（3.08%）等。

风险提示

• 基于历史数据测算，未来市场结构可能发生变化，历史表现不能直接线性外推。
• 基金为股票型基金，预期风险与收益高于混合型、债券型及货币市场基金。
• 需承担汇率风险及境外市场风险。

结论

泰康港股通中证香港银行指数基金在经济复苏与银行资产质量改善的背景下，具备较好的投资价值。基金紧密跟踪中证香港银行投资指数，且跟踪误差控制良好，管理团队经验丰富，基金费率较低，具备一定的吸引力。当前港股银行股折价程度较高，为投资者提供了相对较高的配置价值。然而，投资者仍需注意市场变化及汇率波动等潜在风险。