债券深度报告：债基、货基2021Q4季报点评，存单指基推出，债基快速扩容-20220207-华创证券-32页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年第四季度债券基金及货币市场基金的表现，重点聚焦于资产规模、业绩表现、杠杆率、久期、风险偏好和资产配置等方面。整体来看，债券基金规模持续快速增长，尤其是中长期纯债基金和短期纯债基金，而货币基金规模增长放缓，但收益率小幅回升。同业存单指数基金作为新品种，展现出显著的收益优势。

规模增长：四季度债券基金资产净值规模增长7731亿元，达到6.61万亿元，环比增长13.24%；存量总份额新增8172亿元，环比增长15.04%。
业绩表现：债券基金年化收益率小幅回落至5.41%，其中“固收+”产品表现突出，混合债基年化收益率达11.80%，纯债基金整体回落，但被动指数债基表现优于主动管理产品。
杠杆策略：整体杠杆率上行0.42个百分点至123.41%，其中被动指数债基杠杆率小幅下行，其余债基均有所上升。
久期策略：中长期纯债基金久期小幅缩短，其余债基普遍拉长久期，其中二级债基久期上行至4.10。
资产配置：债券基金整体增持各类资产，其中金融债和中票为主要配置对象；城投债和产业债评级有所下沉，但被动指数债基仍以AAA级为主。

规模增长：
- 中长期纯债基金：支数增加69支，资产净值增长3179亿元，增速为7.64%。
- 短期纯债基金：支数增加25支，资产净值增长1169亿元，增速为31.15%。
- 一级债基：支数减少2支，资产净值增长422亿元，增速为24.58%。
- 二级债基：支数增加18支，资产净值增长2225亿元，增速为26.62%。
- 被动指数债基：支数增加13支，资产净值增长733亿元，增速为24.67%。
业绩表现：
- 混合债基表现突出，年化收益率达11.80%。
- 一级债基年化收益率为9.06%，二级债基为11.80%。
- 纯债基金整体收益回落，中长期纯债基金年化收益率为3.82%，短期纯债基金为3.09%。
- 被动指数债基年化收益率为4.59%，优于主动管理产品。
杠杆率与久期：
- 债券基金总体杠杆率上行至123.41%。
- 久期方面，中长期纯债基金小幅缩短，其余基金普遍拉长久期。
资产配置变化：
- 债券基金增持各类资产，其中债券资产占比下降0.89个百分点至93.22%。
- 主要增持金融债和中票，同时银行存款和其他资产占比上升。