20260826-弘业期货-静待拐点_猪价筑底期的布局推演（10）_13页_944kb

静待拐点：猪价筑底期的布局推演（10）总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月生猪市场供需格局及价格走势，指出当前猪价处于筑底阶段，短期内仍面临供应压力，但节日需求预期可能带来一定支撑。报告强调，政策调控目标已接近完成，但实际产能去化不及预期，且市场存在压栏现象，需关注后续需求变化对价格的影响。

主要观点

1. 猪价走势

• 生猪现货价格回落，郑州外三元价格由11300元/吨跌至11020元/吨。
• 生猪主力2611合约本周震荡回落，但基差震荡走强，现货贴水收窄。
• 期货盘面升水，若升水扩大将吸引企业参与卖期保值。

2. 养殖利润

• 外购仔猪养殖利润为-32.42元/头，自繁自养利润为-164.75元/头。
• 牧原7月完全养殖成本为11.5元/公斤，继续下降。
• 养殖行业整体仍处于亏损状态，持续时间接近半年。

3. 产能变化

• 能繁母猪存栏：二季度末全国能繁母猪存栏为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%，接近3750万头的调控目标，为近五年最低水平。
• 实际产能去化：由于PSY（每头母猪年均产仔数）提升，实际产能下降不及预期。
• 存栏结构：标猪和肥猪占比增加，存在压栏现象，表明部分企业仍保持库存。

4. 规模厂与中小散户表现

• 规模厂：能繁母猪存栏环比续降，但商品猪存栏环比增加，处于近年高位；淘汰母猪步伐放缓，淘汰率为2.95%。
• 中小散户：能繁母猪存栏继续下降，但老猪淘汰量增加，淘汰率达11.54%。
• 淘汰节奏：规模厂淘汰母猪速度明显低于中小散户，反映其对市场判断更为谨慎。

5. 需求端分析

• 出栏量：7月规模厂商品猪出栏量环比下降，但同比上升15%；中小散出栏量同比上升23%。
• 屠宰企业：135家屠宰企业开机率为34.4%，环比微增；6月全国屠宰量环比下降，同比上升27%。
• 猪肉产量：二季度猪肉产量环比大增，同比上升3.3%。
• 出口情况：7月猪肉及猪杂出口环比下降，同比下降19.7%；1-7月累计同比下降15%。

6. 政策与市场环境

• 《中华人民共和国生态环境法典》即将实施，或加速清退不达标猪场，主要影响中小散户。
• 市场预期开学季和中秋等节日需求将有所提振，可能对猪价形成支撑。

关键信息汇总

结论与展望

当前生猪市场处于价格筑底期，能繁母猪存栏已接近政策调控目标，但实际产能去化不及预期。短期供应压力仍存，但节日需求预期可能带来支撑。期货盘面升水现象表明市场存在一定的看涨预期，若升水扩大，企业参与卖期保值意愿可能增强。未来需关注开学季及中秋等需求旺季，以及政策执行对中小散户的影响，以判断猪价是否迎来拐点。