20260909-弘业期货-静待拐点_猪价筑底期的布局推演（11）_13页_1018kb

生猪市场分析总结（2026年9月9日）

核心内容

当前生猪市场处于猪价筑底期，整体趋势仍偏弱，但存在需求提振的预期。市场供需关系复杂，养殖端持续亏损，但政策调控与行业调整正在逐步显现效果。

主要观点

• 猪价低迷，养殖持续亏损
  当前生猪现货价格回落，外购仔猪养殖利润为**-52.99元/头**，自繁自养利润为**-175.51元/头**。养殖成本上升，尤其是豆粕价格上涨，进一步压缩利润空间。尽管牧原7月完全养殖成本有所下降，但行业整体仍面临亏损压力。

• 能繁母猪调减完成，但实际产能难减
  能繁母猪存栏已接近政策调控目标，但由于国内PSY（每头母猪年均产仔数）提升，实际产能下降幅度有限。8月规模厂能繁存栏环比继续下降，但老猪淘汰量大幅增加，达到20.3万头，为近年最高水平。中小散户淘汰率升至12.14%，而规模厂淘汰率仅为4.35%，显示行业调整主要集中在中小散户。

• 商品猪存栏增加，供应压力仍存
  8月规模厂商品猪存栏为3674.86万头，环比继续上升，处于近年同期高位。中小散户商品猪存栏也微增，育肥和肥猪占比增加，反映压栏现象仍较普遍，短期内供应压力较大。

• 需求恢复预期增强
  随着开学及中秋等节日临近，终端消费需求有望回升。8月规模厂商品猪出栏量环比增加，同比增幅达13.4%；中小散出栏量同比增幅更高，达到29%。尽管屠宰企业仍处于亏损状态，但开机率回升至35.26%，表明行业正在逐步恢复。

• 期现背离，高升水吸引企业卖期保值
  生猪主力2611合约震荡企稳，但现货价格回落，基差走弱，现货贴水扩大。市场存在期现背离现象，高升水仍吸引企业进行卖期保值操作。

• 政策与环保压力推动行业调整
  环保政策趋严或加速清退不达标猪场，尤其是中小散户，进一步推动行业集中度提升。同时，能繁母猪存栏持续下降，表明行业正在逐步去产能。

关键信息汇总

未来关注点

• 需求提振：开学及中秋等节日可能带动终端消费回暖。
• 政策调控效果：能否有效实现能繁母猪存栏的持续调减。
• 环保政策影响：中小散户的清退速度及对市场结构的影响。
• 期现关系变化：期现背离是否持续，高升水是否吸引更多企业进行套期保值操作。

数据来源

• 博易大师、钢联、wind、农业农村部、海关总署、弘业期货金融研究院

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