20260813-弘业期货-静待拐点_猪价筑底期的布局推演（9）_13页_1020kb

报告摘要

猪价筑底期的布局推演总结（9）

2026年8月13日

核心内容

当前猪价仍处于筑底阶段，市场整体呈现弱势震荡态势。虽然能繁母猪存栏已接近政策调控目标，但实际产能去化仍面临挑战，短期供应压力依然较大。同时，需求端受淡季影响，下游屠宰企业持续亏损，开工率维持低位，但随着开学季及中秋等节日的临近，需求预期有所回暖。

主要观点

猪价低迷，养殖亏损持续
- 当前猪价反弹乏力，生猪主力2611合约底部空间相对明确。
- 现货价格小幅反弹，郑州外三元价格由10360元/吨涨至10840元/吨附近。
- 养殖利润持续低迷，外购仔猪养殖利润为-139.22元/头，自繁自养为-243.56元/头。
- 牧原6月完全养殖成本为11.7元/公斤，养殖企业仍处于亏损状态。
能繁母猪存栏接近调控目标，但去化缓慢
- 二季度末全国能繁母猪存栏为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%，接近3750万头的调控目标。
- 但因PSY（每头母猪年均产仔数）提升，实际产能去化不及预期。
- 中小散能繁母猪淘汰率升至11.54%，而规模厂淘汰率降至2.95%，显示产能去化更多依赖中小散户。
生猪存栏结构变化与压栏现象
- 全国生猪存栏为42491万头，环比微增0.3%，同比微增0.1%。
- 存栏结构中，标猪和肥猪占比增加，存在一定的压栏现象。
- 规模厂商品猪存栏为3667.1万头，环比增加，处于近年高位；中小散商品猪存栏也维持高位。
需求端受压制，但节日需求或提振
- 7月规模厂商品猪出栏量为1197.8万头，环比下降，但同比增加15%。
- 中小散商品猪出栏环比下降，但同比增加23%。
- 二季度全国生猪出栏量为17220万头，环比下降，同比微增。
- 猪肉产量环比大增，同比增加3.3%；猪肉及猪杂出口量同比减少10.2%，显示内需疲软。
政策与行业动态
- 8月15日《中华人民共和国生态环境法典》将正式实施，或加速中小散户猪场的清退。
- 头部大厂已暂停产能扩建计划，显示行业整体趋于谨慎。