20250912-华安证券-奥特维-688516.SH-光伏业务仍受周期影响_锂电_半导体业务收入及订单增长_4页_480kb

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奥特维公司报告总结（2025年9月12日）

核心观点： 公司面临光伏业务周期性下滑的压力，但锂电和半导体等非光伏业务实现较快增长，支撑业绩。分析师维持“买入”评级，调整了盈利预测。

业绩表现：

• 2025年上半年：
  • 营业总收入33.79亿元，同比下降23.57%。
  • 归母净利润3.08亿元，同比下降59.54%。
  • 毛利率27.71%，同比下降6.1个百分点。
  • 净利率8.49%，同比下降9.7个百分点。
  • 第二季度单季归母净利润同比增长17.8%，环比改善。

业务分析：

• 光伏业务： 收入及订单均下滑。2025年上半年，光伏设备销售收入26.65亿元，下降31.64%，毛利率同比下滑。截至6月底，光伏订单同比下降26.32%。
• 非光伏业务： 锂电、半导体业务收入及订单大幅增长。锂电设备收入增长33.95%；半导体设备收入增长726.63%，并在客户端验证优化，AOI设备应用场景突破至光通讯领域，订单表现优异。改造及其他收入增长23.22%。

研发与市场：

• 持续投入研发，推出适配新型电池技术的真空工艺装备，并优化键合机、AOI设备。
• 积极拓展国际国内市场，产品已销往40余国，马来西亚生产基地投产出货。

风险提示：

• 光伏业务价格波动、客户变动、合同延期、存货减值、技术研发不匹配、核心人才流失、国际关系紧张、信息披露滞后等风险。

投资建议与估值：

• 调整后预测：2025-2027年营收分别为72.16亿/64.11亿/59.39亿；归母净利润为6.84亿/6.82亿/7.28亿。当前PE为21倍（2025E）。
• 基于公司非光伏业务强劲增长及光伏业务韧性，维持“买入”评级。