20230517-东海证券-汽车行业2022年报及2023一季报总结_淡季业绩仍具韧性_商用车盈利环比改善_27页_1mb

汽车行业2022年报及2023一季报总结

整体表现

尽管汽车销量短期承压（如2023Q1乘用车销量同比下滑7%），汽车板块整体业绩稳健。2022Q4和2023Q1总收入分别为945207亿元和797024亿元，同比增长15%和5%；归母净利润分别为5998亿元和28553亿元，同比增长464%和7%。毛利率和费用率变动显示，价格战影响有限，但产品结构优化推动盈利能力提升。

分细分市场分析

• 乘用车：

  • 电动化浪潮持续，自主品牌（如比亚迪、长城汽车、广汽集团）竞争力增强，营收增速远超行业。2022Q4和2023Q1收入同比增23%和5%，净利润同比增19%和3%。
  • 主要车企表现分化：比亚迪增长显著（销量、营收高增），长城和上汽短期承压但逐步回暖。
  • 毛利率环比小幅下降，但同比提升，智能化和产品结构优化拉动力强。

• 商用车：

  • 盈利拐点已现，2022Q4和2023Q1收入同比减亏至增长5%，净利润扭亏或改善。受益于国内需求复苏和海外高景气。
  • 商用车载货车（如福田汽车、中国重汽）和客车（如宇通客车、金龙汽车）销量回升，重卡和出口市场表现亮眼。

• 汽车零部件：

  • 商用车产业链盈利改善，2023Q1潍柴动力营收增长30%，新能源汽车零部件分化，智能化产品（如智能驾驶、座舱相关）需求旺盛，部分公司营收同比增超30%。
  • 公司盈利恢复，毛利率同比增189pct，但费用率稳中有升。

投资建议

• 乘用车产业链：关注新能源汽车龙头企业（如比亚迪）和自主车企转型；零部件聚焦智能化核心赛道（如线控底盘），以及海外布局强的企业。
• 商用车产业链：跟踪盈利修复的整车和零部件公司。
• 关键主题包括电动车涨价、智能化加速。

风险提示

• 种类：汽车销量不及预期、原材料成本波动、行业政策变动。

注：此总结基于报告核心数据和观点，关注关键趋势和机遇。