20240122-德邦证券-固定收益周报_国债期货近远月合约的多空分析_16页_1mb

国债期货和利率互换周报总结：

• 国债期货核心观点：尽管期货价相对现券偏贵，但在债市上涨时期货表现更强，主要因投资者偏好其灵活性和高资金水平支持。期货价格可能偏弱于现券的情况包括债市调整、资金放宽后的震荡，以及投资者过于看空债市。如果债市继续上涨，期货仍可作为做多标的，但波动可能加大。IRR策略建议利用2403合约高IRR水平参与。跨期策略需考虑债市走势，关闭期前性策略涉及2403和2406合约的切换。收益率曲线变陡需资金宽松支撑。投资者行为显示多方力量增强，空头减仓。
• 收益率曲线指标：曲线变陡赔率较高，受资金环境影响，如果资金不进一步宽松，胜率较低。
• 利率互换观点：IRS-Repo1Y预计202-212%，Repo5Y预计225-235%。回购养券+IRS价差不高暂不建议参与；做陡曲线策略赔率较高但需资金支撑；SHIBOR3M与FR007互换价差偏低，建议做多价差。风险包括经济、政策或发行超预期变化。