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2026年8月10日早评精要总结

核心内容概览

本报告对当日大宗商品市场进行了全面分析，涵盖铜、铝、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、金银、焦炭、焦煤、蛋白粕、玉米、白糖、棉花、燃料油、沥青、玻璃、纯碱、LPG、PX/PTA及瓶片等品种，重点分析了供需变化、政策影响、市场情绪及价格走势。

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主要观点与关键信息

铜

• 非农数据：美国7月非农就业人口减少2.3万人，前两月数据大幅下修，失业率降至4.1%，劳动参与率降至5年半最低。
• 美元指数：美元指数回落至99.5，对9月加息预期降至45%。
• 市场动态：伦铜创近期高点后回落，收于14000美元上方；卡库拉铜矿获豁免，政策影响有限。
• 库存与升水：LME库存减少3600吨，上期所库存微增800吨；沪铜现货进口亏损扩大至1600元，显示下游需求受抑制。
• 结论：铜价仍易涨难跌，关注非美地区库存去化与LME现货紧张情况。

铝

• 战争溢价：美伊局势持续，霍尔木兹海峡封锁，铝的战争溢价提高。
• 库存变化：伦铝收于3280美元，库存每天减少1500吨；沪铝库存持续下降，北方现货贴水收窄。
• 供需分析：铝水比例提升，显示供应缺口；预计旺季来临库存去化加快。
• 结论：铝维持震荡回升趋势，关注印尼矿端政策与海外宏观变动。

镍

• 印尼配额：印尼否认新增镍矿配额，市场情绪波动，镍价急跌后快速回升。
• 产业链支撑：不锈钢产业链下方仍有支撑，冶炼厂部分减产，现货成交清淡。
• 库存压力：全球库存处于历史高位，市场或偏震荡。
• 结论：关注印尼矿端政策及海外宏观变动，市场震荡。

不锈钢

• 库存变化：镍铁价格稳定，钢厂盈利持稳，库存小幅回落，但淡季背景下库存压力仍存。
• 需求预期：后续关注旺季来临库存能否去化。
• 结论：短期震荡，关注印尼矿端政策及海外宏观变动。

碳酸锂

• 产量与需求：上周碳酸锂产量回升，储能需求旺盛，但市场对明年需求预期担忧。
• 供应预期：枧下窝项目复产是焦点，云母提锂供给增长预期强化。
• 结论：短期震荡，关注冶炼厂检修及海内外矿端消息。

工业硅

• 行业现状：全国工业硅产量继续减产，库存维持高位，行业利润持续亏损。
• 供应恢复：北方地区持续减产，警惕后续检修扩大。
• 结论：震荡略多，关注煤矿复产及行业利润变化。

金银

• 非农数据：美国7月非农数据疲软，9月加息预期降温，美元指数回落。
• 地缘局势：美伊局势趋于低烈度但长期延续，对贵金属形成支撑。
• 结论：金银偏多运行，关注美国CPI数据及地缘动态。

焦炭

• 供应端：焦炭第三轮提降落地，焦化利润亏损扩大，山西河北部分焦企限产。
• 需求端：铁水产量回升，需求支撑增强。
• 库存压力：焦炭总库存高位，对价格形成下行压力。
• 结论：短期供弱需强，基本面有所好转，震荡运行。

焦煤

• 供应端：矿山原煤及精煤产量小幅下滑，复产节奏缓慢。
• 需求端：焦企限产，需求支撑走弱。
• 库存变化：港口库存回升，精煤库存下降，蒙煤通关量恢复。
• 结论：供需双弱，关注煤矿复产情况，震荡运行。

蛋白粕

• 天气影响：产区天气改善，美豆预期回落，CBOT大豆震荡。
• 国内库存：进口大豆港口库存高企，油厂豆粕累库。
• 需求端：夏季水产需求旺盛，下游提货好转。
• 结论：整体供需平衡，震荡偏弱运行。

玉米

• 天气与成本：新作玉米生长关键期，天气支撑盘面。
• 市场表现：华北贸易商出货减少，报价止跌企稳。
• 库存变化：深加工行业恢复开机，库存季节性下降。
• 结论：需求支撑有限，震荡偏弱运行。

白糖

• 天气影响：北半球主产国甘蔗生长关键期，天气对产量影响逐渐显现。
• 国际糖价：印度若进口食糖，将对国际糖价形成利好。
• 国内需求：节日备货需求回升，国内仍处去库阶段。
• 结论：关注外盘走势对郑糖的提振，震荡向上。

棉花

• 需求支撑：全球纺织厂库存不足，有补库需求。
• 天气影响：新年度棉花生产受不利天气影响，国际棉价获提振。
• 行业动态：8月下旬纺织行业走出淡季，秋冬订单释放，需求增强。
• 结论：郑棉震荡向上，关注天气及订单释放情况。

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能化板块

燃料油

• 地缘风险：胡塞武装袭击摩卡港，霍尔木兹海峡通行受阻，原油供应风险增加。
• 供应与需求：高硫供应紧张，需求因中东、南亚旺季支撑；低硫供应增加，裂解偏强。
• 结论：高低硫裂解偏强，高低价差逢高偏空。

沥青

• 开工与出货：部分炼厂提产，开工率上升，出货量小幅下降。
• 天气影响：降水减少，施工条件改善，但台风天气带来走弱压力。
• 结论：沥青裂解承压，关注后续天气及原料供应情况，裂解价差逢高偏空。

玻璃

• 现货价格：华北市场价990元/吨，华南地区涨价刺激下游拿货。
• 供需分析：玻璃产量下滑，库存偏高，关注后续去库情况。
• 结论：短期产销有所好转，关注库存是否持续去化，震荡运行。

纯碱

• 产量与库存：纯碱产量下滑，库存上升，部分碱厂减产。
• 需求变化：玻璃产量下降，重碱需求承压，轻碱需求稳定。
• 结论：供需双弱，关注价格下跌能否带动产能出清，震荡运行。

LPG

• 现货市场：国内液化气市场持稳，下游按需采购。
• 供应与需求：供应小幅增加，化工需求上升，燃烧需求淡季。
• 结论：短期跟随原油震荡运行。

PX/PTA

• 地缘风险：美伊局势复杂，地缘溢价持续。
• 开工与库存：PX开工率稳定，PTA开工率下降，库存下降。
• 需求预期：聚酯端开工低位，后续进入传统旺季备货阶段。
• 结论：短期跟随原油波动，单边行情难以独立。

瓶片

• 行业表现：瓶片开工率下降，库存可用天数上升，毛利回落至地缘冲突前水平。
• 市场情绪：期货与现货同步走弱，期货更弱。
• 结论：短期受地缘情绪主导，单边价格跟随油价波动。

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总结

整体来看，市场在地缘政治、宏观经济及供需变化的多重影响下呈现震荡格局。非农数据疲软、美元指数回落对贵金属及部分工业品形成支撑，而能源及化工品则受地缘风险与供应紧张影响维持偏强。金属板块中，铜、铝受供需及政策影响较大，震荡偏强；镍、不锈钢则受库存与成本支撑，维持震荡。工业硅、蛋白粕、玉米等品种在供需平衡与成本端变化中表现偏弱。市场情绪高度依赖地缘动态与宏观政策，建议投资者保持关注并谨慎操作。