20170417-国金证券-机械行业研究周报_制冷设备需求好转_工程机械盈利明显改善_21页_1mb
报告摘要
机械行业周报总结
核心内容
- 投资评级：整体为“增持”与“买入”，长期竞争力评级高于行业均值。
- 市场回顾：上周上证综指下跌1.23%，沪深300指数下跌0.88%，中信机械指数下跌2.70%，机械行业整体弱于大盘。
- 行业观点：制冷设备需求好转，工程机械盈利改善，新能源汽车和氢能产业成为关注重点。
- 投资组合：4月重点推荐组合包括富瑞特装、应流股份、五洋科技、中国中车、安徽合力，但组合收益率为-5.76%。
主要观点
1. 制冷设备行业
- 2016年四季度行业开始复苏，2017年年后市场表现更为明显。
- 北方“煤改电”政策推动高温热泵采暖技术及节能环保技术发展。
- 部分公司订单逐步落地，关注标的：汉钟精机、雪人股份。
2. 工程机械行业
- 3月挖机销量同比增长56%，工程机械龙头业绩显著改善。
- 柳工、徐工机械、中联重科一季度净利润分别同比增长650%~700%、超过1500%、扭亏为盈。
- 建议关注中游板块轮动机会中的内生成长龙头。
3. 新能源汽车及氢能产业
- 制冷设备行业复苏与新能源汽车产业链的快速发展并行。
- 燃料电池产业有望迎来爆发，公司龙头地位将受益。
- 雪人股份已掌握螺杆压缩机核心技术，氢能源装备为未来发展方向。
- 富瑞特装在燃料电池车用氢气瓶领域具有明显优势，预计今明两年分别贡献收入1.4亿、4.8亿元。
4. PPP模式与环保业务
- 中金环境通过PPP模式实现业绩高增长，首单落地带动后续项目。
- 公司归母净利润同比增长79.7%，主要得益于环保业务。
- 金山环保污泥处理业务贡献主要增量，2016年收入同比增长达220%。
- 公司预计全年净利润可实现翻倍增长，维持“买入”评级。
5. 机械设备板块走势
- 机械二级子行业中，船舶制造、其他运输设备、金属制品涨幅居前。
- 概念板块中，雄安新区、通用航空、物联网涨幅居前。
- 固定资产投资完成额中，建筑安装工程增长最快，设备工器具购置增速也较高。
关键信息
-
市场数据：
- 行业优化平均市盈率：79.04
- 市场优化平均市盈率：17.84
- 国金其它通用设备指数：5754.24
- 沪深300指数：3486.50
- 上证指数：3246.07
- 深证成指：10519.86
- 中小板综指：11628.79
-
投资组合：
- 推荐组合：富瑞特装、应流股份、五洋科技、中国中车、安徽合力
- 4月收益率：推荐组合-5.76%，中信机械指数-0.08%，沪深300指数+0.88%
-
风险提示：
- 固定资产投资落地缓慢
- 下游原材料价格大幅上涨
投资逻辑与推荐理由
富瑞特装
- 传统LNG业务回暖，预计2017年收入增长超过100%。
- 燃料电池业务爆发，预计今明两年分别贡献收入1.4亿、4.8亿元。
- 预计16-18年EPS分别为-0.62元、0.39元、0.69元。
- 维持“买入”评级，目标价18元。
应流股份
- 铸件主业奠定发展基础，定位高端零部件制造商。
- 核电业务逐步扩展，产品层级提升。
- 航空领域布局，与GE合作，技术优势明显。
- 预计16-18年EPS分别为0.16元、0.41元、0.62元。
- 维持“买入”评级，目标价28-30元。
五洋科技
- 收购天辰智能，扩大停车设备版图。
- 伟创自动化与天辰智能区域互补，形成南北协同。
- 伟创自动化内生增长强劲，预计全年业绩实现翻倍增长。
- 预计16-18年EPS分别为0.61元、0.76元、0.86元。
- 维持“买入”评级，目标价30元。
中国中车
- 轨交装备整车制造绝对龙头，海外市场不断突破。
- 2016年上半年海外订单近150亿元，同比增长126%。
- 预计16-18年EPS分别为0.76元、0.86元、0.93元。
- 维持“买入”评级，目标价17~21元。
安徽合力
- 叉车销量及收入规模实现增长，2016年销量达8.44万台，同比增长21.7%。
- 盈利能力持续稳定，经营活动现金流量净额达到7.83亿元，同比增长42.1%。
- 预计16-18年EPS分别为0.76元、0.86元、0.93元。
- 维持“买入”评级，目标价17~21元。
评级说明
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
特别声明
- 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制或分发。
- 报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议。
- 使用本报告前应咨询独立投资顾问。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
