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能源化工市场分析总结（2026年9月29日）

核心内容概览

本报告涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚乙烯、聚丙烯、PX、PTA、MEG、苯乙烯、纯苯等能源化工品种的市场分析。重点分析各品种的行情变化、供需格局、库存情况及策略建议，同时结合地缘政治、季节性因素和成本端变动对市场的影响。

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原油

行情资讯

• INE 主力原油期货收涨 2.50 元/桶，涨幅 0.34%，报 727.30 元/桶。
• 高硫燃料油收涨 161.00 元/吨，涨幅 3.78%，报 4418.00 元/吨。
• 低硫燃料油收涨 42.00 元/吨，涨幅 0.76%，报 5585.00 元/吨。

策略观点

• 单边推荐继续持有原油偏空头战略配置。
• 中国炼厂需求短期预计触顶，对原油边际需求压制。
• 中东 STS 增量排船较高，预计供给将小幅宽松，建议逢高做缩内外价差。

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甲醇

行情资讯

• 上游开工率 83.80%，环比变动 0.009%。
• 下游开工率：烯烃 68.68%（+0.026%），甲醛 32.37%（+0.001%），醋酸 85.10%（-0.005%）。
• 港口库存 64.15 万吨，工厂库存 29.81 万吨。
• 主力合约下跌 264 元/吨，报 3249 元/吨。
• MTO 利润上涨 756 元。

策略观点

• 短期地缘溢价过重，下游负反馈明显，建议逢低做阔 MTO 利润。

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尿素

行情资讯

• 山东现货价上涨 10 元/吨，河南上涨 10 元/吨，总体基差报 -12 元/吨。
• 主力合约下跌 6 元/吨，报 1752 元/吨。

策略观点

• 3 季度开工高位预期较强，但供需双旺，国内矛盾不突出。
• 需求端受出口配额影响，价格较高且时间不站在需求利多一侧，建议逢高空配。
• 若尿素替代性估值达到极致，可能迎来复合肥企业调整配方带来的短期需求支撑。

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橡胶

行情资讯

• RU 和 NR 小幅下跌，BR 震荡。
• 泰标混合胶 18550 元（-300），STR20 报 2480 美元（-40）。
• 江浙丁二烯 13650 元（+50），华北顺丁 15100 元（+100）。

策略观点

• 建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出。
• 临近假期，保守应对为主。
• 原油上方空间存疑，若 BR 跌破有效支撑，建议择机买入看跌期权。
• 特别看好的品种可适当买看涨期权。

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PVC

行情资讯

• PVC 主力合约下跌 14 元/吨，涨跌幅 -0.29%，报 4,773 元/吨。
• 陕西兰炭中料价格 1120 元/吨，无变动。
• 内蒙乌海电石价格 2700 元/吨，无变动。

策略观点

• PVC 呈现上有顶、下有底的震荡格局。
• 上方受高库存、弱需求及供应回升压制，下方受产业链现金流亏损支撑。
• 9-10 月检修规模增加，供应维持偏低负荷。
• 需求端受地产拖累，出口端受印度反补贴调查影响。
• 近期反弹主要受政策情绪及成本抬升推动，但基本面利空尚未消解。
• 建议关注天气转冷后的供应重启节奏及反弹后的抛压。

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聚乙烯 & 聚丙烯

聚乙烯

• 主力合约收盘价 8202 元/吨，下跌 33 元/吨。
• 现货价 9100 元/吨，上涨 75 元/吨。
• 基差 898 元/吨，走强 108 元/吨。
• 上游开工率 77.06%，环比上涨 0.50%。
• 周度库存：生产企业 39.42 万吨（-1.40 万吨），贸易商 4.02 万吨（-0.27 万吨）。
• 下游开工率 42%，环比上涨 0.08%。
• LLDPE-1-5 价差 376 元/吨，环比扩大 5 元/吨。

策略观点

• 建议空仓观望，地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易。
• 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存去化，对价格支撑回归。
• 需求端季节性震荡，短期地缘冲突影响回归，长期矛盾转向投产错配。

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聚酯 & PX & PTA & MEG

PX

• 主力合约下跌 16 元/吨，涨跌幅 -0.17%，报 9,292 元/吨。
• 石脑油裂差下跌 6 美元/吨，报 144 美元/吨。

策略观点

• PX 偏紧格局边际缓和。
• 海外供应收缩或加剧 PX 进口偏紧。
• 供应端海南炼化、扬子石化装置预计 10 月中旬和下旬重启。
• 需求端 PTA 开工回升，但加工费低位限制进一步提负空间。
• 关注华锦阿美新装置投产及美国调油需求变化。

PTA

• 主力合约下跌 14 元/吨，涨跌幅 -0.22%，报 6,256 元/吨。
• 加工费下跌 4 元/吨，报 160 元/吨。

策略观点

• PTA 处于需求疲软、利润承压、供应回归节奏放缓。
• 供应端装置短停影响开工，9 月下旬恢复后仍有小幅提升空间。
• 需求端聚酯开工率持续回落，库存累库，基本面逐步走弱。
• 中长线方向偏空，短期波动较大，注意风险。

MEG

• 主力合约下跌 10 元/吨，涨跌幅 -0.19%，报 5,280 元/吨。
• 乙烯价格下跌 10 美元/吨，报 1190 美元/吨。
• 煤制开工率提升，带动供应增加。
• 聚酯利润及开工不佳，终端产销偏弱。
• 中期关注新装置投产及需求变动，短期波动较大。

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燃料油 & 沥青

燃料油

• 高硫燃料油价格上涨 161 元/吨，涨幅 3.78%，报 4418 元/吨。
• 低硫燃料油价格上涨 42 元/吨，涨幅 0.76%，报 5585 元/吨。
• 燃料油裂解价差及基差波动较大，需关注地缘扰动及库存变化。

沥青

• 社会库存 112.7 万吨，环比下降 1.4 万吨。
• 需求端轮胎企业开工负荷走低，原料价格高企，生产意愿受压制。
• 建议关注天气变化及供应重启节奏，短期灵活操作。

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苯乙烯 & 纯苯

苯乙烯

• 主力合约收盘价 9613 元/吨，下跌 117 元/吨。
• 现货价格上涨 100 元/吨，基差走强 217 元/吨。
• 非一体化装置利润偏低，估值修复空间较大。
• 建议空仓观望，地缘波动增加，需关注库存及利润变化。

纯苯

• 现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
• 供应端开工率下降，库存高位去化。
• 建议空仓观望，关注成本端及需求端变化。

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