20260928-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
AI报告摘要
原油及软商品市场分析总结
核心内容概览
本报告汇总了2026年9月28日原油及软商品组（包括橡胶、甲醇、尿素、聚酯、PVC、聚烯烃等）的市场行情资讯与策略观点，涵盖价格变动、供需格局、库存变化、成本支撑、地缘因素及投资建议等内容，为交易者提供市场分析参考。
原油市场
行情资讯
- INE原油期货：主力合约收涨48.40元/桶，涨幅6.96%，报743.50元/桶。
- 成品油期货：
- 高硫燃料油：主力合约收涨247.00元/吨，涨幅6.00%，报4363.00元/吨。
- 低硫燃料油：主力合约收涨293.00元/吨，涨幅5.46%，报5657.00元/吨。
策略观点
- 单边推荐继续持有原油偏空头战略配置。
- 中国炼厂需求短期预计触顶，对原油边际需求压制。
- 中东STS增量排船较高，预计供给下一轮小幅宽松，逢高做缩内外价差。
橡胶市场
行情资讯
- RU与NR：大幅上涨，BR跟涨。
- 市场变化：整体变化较快，需灵活应对。
- 厄尔尼诺趋势：Nino3.4指数突破+3.0°C，为百余年来最强厄尔尼诺之一。
- 现货库存：截至9月13日，中国天然橡胶社会库存112.7万吨，环比下降1.4万吨，降幅1.3%。
- 需求数据：截至9月24日，山东全钢胎开工负荷48.32%，较上周下降9.94个百分点；国内半钢胎开工负荷59.34%，较上周下降5.36个百分点。
策略观点
- 建议灵活应对，短线交易，设置止损，快进快出。
- 临近假期，保守应对为主，关注前高位置多头平仓。
- 若假期后确认强势，可右侧追入，设置止损。
- 建议关注UR和NR的价差变化，可适当买看涨期权。
- 若BR跌破有效支撑，建议择机买入看跌期权。
甲醇市场
行情资讯
- 区域现货：江苏-35元/吨，鲁南-30元/吨，河南-10元/吨，内蒙-45元/吨。
- 主力期货：涨164元/吨，报3513元/吨。
- MTO利润：变动-191元。
策略观点
- 短期地缘溢价过重，下游负反馈，逢低做阔MTO利润。
尿素市场
行情资讯
- 区域现货：山东-10元/吨，河南-10元/吨，河北0元/吨，总体基差-28元/吨。
- 主力期货：涨10元/吨，报1758元/吨。
策略观点
- 3季度开工高位预期较强，供需双旺下国内矛盾不突出。
- 配额问题边际影响较大，性价比不高，逢高空配。
- 当尿素替代性估值达到极致时，可能有复合肥企业调整配方增加尿素用量，支撑短期需求。
PVC市场
行情资讯
- PVC主力合约：涨27元/吨，涨跌幅0.57%，报4,798元/吨。
- 产业链成本：兰炭价格回落，成本支撑边际走弱。
- 出口影响：印度发布反补贴调查，国内出口企业受影响。
策略观点
- PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局。
- 上方受高库存、弱需求及供应回升压制，下方受产业链现金流亏损支撑。
- 需关注供应端重启节奏，反弹后抛压或再度显现，注意风险。
聚酯市场
PX市场
- PX主力合约：涨312元/吨，涨幅3.43%，报9,414元/吨。
- 石脑油裂差：变动-39美元/吨，报139美元/吨。
- 供应端：国内PX提负，海外装置检修增多，进口偏紧。
- 需求端：PTA开工回升，但加工费低位，提负空间有限。
- 关注点：华锦阿美新装置投产进度及美国调油需求变化。
PTA市场
- PTA主力合约：涨198元/吨，涨幅3.22%，报6,340元/吨。
- 加工费：变动-8元/吨，报164元/吨。
- 库存：社会库存小幅累库，后续累库预期仍存。
- 需求端：聚酯负荷回落，终端订单偏弱，市场以刚需采购为主。
- 策略：短期波动大，注意风险；中长线随供给回升及累库兑现偏空。
乙二醇市场
- EG主力合约：涨193元/吨，涨幅3.40%，报5,876元/吨。
- 乙烯价格：变动-10美元/吨，报1190美元/吨。
- 开工率：本周EG开工率回升，港口库存小幅累积。
- 供应端：10月初提负装置偏少，检修装置增多，负荷上行空间有限。
- 需求端：聚酯负荷回落，终端产销偏弱，聚酯主动降负带动产成品去库。
- 策略：关注华锦阿美及中沙古雷新装置投产进度，中期需关注需求变化。
聚烯烃市场
聚乙烯（PE）
- 主力合约：下跌13元/吨，现货下跌50元/吨，基差走弱。
- 开工率：上游开工率78.14%，环比下降1.40%。
- 库存：生产企业库存累库，贸易商库存去库，港口库存小幅累库。
- 策略：地缘冲突影响反复，建议空仓观望。
聚丙烯（PP）
- 主力合约：下跌22元/吨，现货下跌25元/吨，基差走弱。
- 库存：生产企业库存去库，贸易商库存去库，港口库存小幅累库。
- 策略：地缘冲突影响回归，建议空仓观望。
聚酯产业链
PTA市场
- PTA主力合约：涨198元/吨，涨幅3.22%，报6,340元/吨。
- 加工费：变动-8元/吨，报164元/吨。
- 开工率：本周PTA开工率受短停影响小幅下降，9月下旬短停结束，开工率回升。
- 策略：短期波动较大，注意风险；中长线随供给回升及累库兑现偏空。
MEG市场
- MEG主力合约：涨193元/吨，涨幅3.40%，报5,876元/吨。
- 开工率：本周MEG开工率回升，华东港口库存小幅累积。
- 供应端：10月初提负装置偏少，检修装置增多，负荷上行空间有限。
- 需求端：聚酯负荷回落，终端产销偏弱，聚酯主动降负带动产成品去库。
- 策略：关注华锦阿美及中沙古雷新装置投产进度，中期需关注需求变化。
燃料油市场
- 高硫燃料油：主力合约涨247元/吨，涨幅6.00%，报4363元/吨。
- 低硫燃料油：主力合约涨293元/吨，涨幅5.46%，报5657元/吨。
- 库存变化：高硫燃料油库存去库，低硫燃料油库存小幅累库。
- 策略：关注地缘因素，短期波动大，注意风险。
其他市场分析
- 沥青：社会库存小幅累库，需求疲软，关注装置提负节奏。
- 苯乙烯：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强。
- 纯苯：现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
- 聚酯：PX、PTA、MEG等产品需关注装置投产及需求变化。
数据来源
- 原油：WIND、五矿期货研究中心
- 燃料油：钢联、五矿期货研究中心
- 橡胶：钢联、五矿期货研究中心
- 甲醇：WIND、钢联、五矿期货研究中心
- 尿素：WIND、钢联、五矿期货研究中心
- PVC：钢联、WIND、五矿期货研究中心
- 聚烯烃：钢联、WIND、五矿期货研究中心
- 聚酯产业链：钢联、WIND、五矿期货研究中心
免责声明
- 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
- 本报告不构成任何投资建议，仅作为市场参考。
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