20180325-天风证券-化工行业研究周报_关注中美贸易战_布局钛白粉_PC_电子化学品等子行业_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工板块整体下跌5.21%，跑输沪深300指数（-3.73%）1.48个百分点，涨幅在所有板块中排名第23位。板块内各子行业表现不一，部分产品价格出现显著波动。整体来看，中美贸易战对化工行业产生分化影响，部分子行业如钛白粉、PC、电子化学品等具备增长潜力，而化纤、染料、轮胎等行业则需谨慎对待。投资建议聚焦于高增长、低估值的白马股及具备增长确定性的成长股。

主要观点

• 市场整体表现：基础化工板块本周表现弱于大盘，部分子行业如日用化学产品、涂料油漆油墨制造等跌幅较小，而炭黑、氮肥、轮胎等子行业跌幅较大。
• 中美贸易战影响：对化工子行业影响不一，利好钛白粉、PC、电子化学品等子行业，农药板块影响较小，化纤、染料、轮胎等需谨慎对待。
• 投资建议：
  • 坚定持有一季度高增长低估值的白马股。
  • 看好尿素复合肥（华鲁恒升、金正大，关注史丹利、新洋丰）、维生素（新和成）、BOPET（双星新材）、有机硅（新安股份）、氟化工（东岳集团，关注巨化股份）、PC（鲁西化工、浙江交科）、染料（浙江龙盛、闰土股份）、农药（扬农化工、利尔化学）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。
  • 成长股调整后估值合理，重点关注电子化学品和锂电材料，推荐鼎龙股份、国瓷材料、万润股份、创新股份、新宙邦等。

关键信息

重点化工产品价格变化

• 涨幅较大：
  • 液氯（+172.77%）、二氯甲烷（+5.08%）、合成氨（+4.04%）、甲醇（+3.14%）、MEG（+2.94%）、磷矿石（+2.27%）
• 跌幅较大：
  • 天然橡胶（-11.06%）、环氧丙烷（-8.48%）、苯胺（-6.94%）、百草枯（-6.67%）、TDI（-6.02%）

化纤行业

• 粘胶短纤、长丝及氨纶价格维持不变。
• PTA价格下降0.8%，涤纶POY价格上涨1.50%。
• 行业开工率有所波动，但整体维持稳定。

农化行业

• 尿素价格下降3.6%，磷肥、钾肥价格维持不变。
• 草甘膦价格下降2%，草铵膦价格维持不变。
• 江苏常隆、利尔化学等公司产品价格稳定，部分公司具备成本优势和市场份额优势。

聚氨酯及塑料

• MDI价格下降3.47%，聚合MDI价格上涨1.78%。
• TDI价格下降6.02%，PTMEG价格上涨1.27%。
• PC价格下降2.03%，预计未来价格仍有上涨空间。

纯碱、氯碱

• 轻质纯碱价格上涨3%，重质纯碱价格维持不变。
• PVC价格有所波动，电石法PVC下降0.43%，乙烯法PVC维持不变。

橡胶及炭黑

• 天然橡胶价格大幅下跌11.06%，丁苯橡胶和顺丁橡胶也有所下跌。
• 炭黑价格维持不变，橡胶助剂价格略有上涨。

钛白粉

• 钛精矿和钛白粉价格维持不变，行业开工率略有下降。

制冷剂

• R134a价格上涨8.82%，R125价格上涨3.57%，其他产品价格维持不变。

有机硅及其他

• DMC价格维持不变，玻纤价格稳定。
• 染料价格受供需关系影响，有上涨趋势，特别是分散染料。

行业动态

• 中美贸易战：美国对中国高科技化工产品加征25%关税，影响化工子行业，部分行业有望受益。
• 山东化工专项行动：关停环保和安全评级差的企业，推动行业可持续发展。
• 塑料行业：面临“去产能”、“生态文明”和“城镇化”挑战，需优化产业结构。
• 英国退欧：可能对欧洲化工行业带来不确定性，尤其是化学品评估和管理方面。

风险提示

• 油价下跌可能对化工行业造成压力。
• 重大安全事故可能影响行业稳定。
• 环保政策的不确定性可能对行业成本和产能造成影响。

投资策略总结

• 关注受益行业：钛白粉、PC、电子化学品、锂电材料、维生素、有机硅、氟化工、BOPET、农药、橡胶助剂等。
• 建议配置：高增长低估值白马股，以及具备成长潜力的成长股。
• 风险控制：对化纤、染料、轮胎等子行业保持谨慎态度，关注环保和安全风险。

数据来源

• 本报告数据主要来源于百川资讯、Wind、中纤网、卓创资讯等。
• 投资建议基于分析师的专业判断，不构成投资建议。