20260929-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯港口库存延续回升_14页_2mb

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告对纯苯与苯乙烯市场进行了详细分析，涵盖价格走势、库存变化、开工率、生产利润及内外价差等多个维度。同时，关注地缘政治风险对市场的影响，为投资者提供策略建议和风险提示。

主要观点

1. 纯苯市场

• 价格走势：纯苯主力基差为2032元/吨，较前一周上涨879元/吨。
• 库存变化：纯苯港口库存为6.10万吨，较前一周增加1.70万吨，进入库存回建阶段。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费为290美元/吨，较前一周上涨25美元/吨；FOB韩国加工费为269美元/吨，上涨25美元/吨。
• 美韩价差：纯苯美韩价差为528.9美元/吨，较前一周微降2.0美元/吨。
• 现货-M2价差：纯苯现货-M2价差为1655元/吨，较前一周微升10元/吨。
• 下游利润：
  • 己内酰胺生产利润为-2323元/吨，较前一周下降184元/吨。
  • 酚酮生产利润为-818元/吨，下降175元/吨。
  • 苯胺生产利润为3137元/吨，上升274元/吨。
  • 己二酸生产利润为-2559元/吨，下降84元/吨。
• 开工率：纯苯国内开工率有所回升，但下游行业开工率整体未延续回升，部分行业仍处于低位。

2. 苯乙烯市场

• 价格走势：苯乙烯主力基差为722元/吨，较前一周上涨122元/吨。
• 库存变化：苯乙烯华东港口库存为41800吨，较前一周增加200吨；华东商业库存为20800吨，较前一周减少6000吨，处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率为63.3%，较前一周下降3.0%。
• 下游利润：
  • EPS生产利润为18元/吨，较前一周下降5元/吨。
  • PS生产利润为-432元/吨，下降5元/吨。
  • ABS生产利润为-1940元/吨，上升30元/吨。
• 开工表现：硬胶行业开工表现偏弱，PS及ABS开工率进一步下降，EPS开工节奏性回升。

关键信息

市场要闻

• 地缘政治：9月26日，特朗普拒绝伊朗提出的7天计划，并考虑中期选举后恢复轰炸。中美元首会谈同意伊朗履行不发展核武器的承诺，任何国家或机构不得对国际水道征收通行费。
• 风险提示：需密切关注中东局势进展及美伊关系对纯苯供应的影响。

市场分析

• 纯苯：
  • 港口库存持续回升，进口到港预期回落。
  • 炼厂供应回升速率是关键因素，尤其是民营炼厂。
  • 下游行业开工率未持续回升，部分行业仍处于低位。
• 苯乙烯：
  • 港口库存拐点出现，但回建速度较慢。
  • 开工率回落，卫星石化检修兑现。
  • 硬胶行业整体开工偏弱，下游库存压力较小。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎做多套保。
• 基差及跨期：无明确策略。
• 跨品种：无相关策略。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势可能影响纯苯供应，需密切关注。
• 供应回升速率：国内炼厂纯苯供应回升速度将对市场产生重要影响。

图表说明

• 图1-4：纯苯基差、价差及现货-M2价差走势。
• 图5-7：苯乙烯基差及价差变化。
• 图8-13：石脑油加工费、纯苯与苯乙烯内外价差。
• 图14-17：苯乙烯进口利润及内外价差。
• 图18-23：纯苯与苯乙烯库存变化。
• 图24-29：苯乙烯下游EPS、PS、ABS开工率及生产利润。
• 图30-44：纯苯下游各行业开工率及生产利润。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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