汽车行业：新能源车续航步入1000公里时代-20210121-财信证券-13页_933kb

报告摘要

行业月度报告总结 - 汽车

核心内容

本报告聚焦于2021年新能源汽车行业的发展动态与投资机会，重点分析了新能源车续航能力提升、上游锂钴材料价格走势、中游电池材料及动力电池装机量、下游新能源车销量及传统汽车转型情况，并提出相应的投资策略。

主要观点

新能源车续航步入1000公里时代：2021年初，蔚来ET7、比亚迪DM-i混动、上汽智己汽车和广汽埃安等车型陆续发布，续航能力显著提升，部分车型已实现1000公里以上续航。蔚来ET7搭载的150kWh电池包采用固态电池技术，但目前固态电池仍不成熟，预计2025年后才可能广泛应用。
锂产业链价格持续上涨：2021年1月，电池级碳酸锂价格为6.3万元/吨，较2020年10月初上涨58%。氢氧化锂价格也有小幅上涨，我们认为锂的中长期价格上涨趋势已开启，其作为电化学体系的重要组成部分，具备长周期成长属性。
中游材料及动力电池表现：六氟磷酸锂和电解液价格已传导至下游，未来有望维持上涨趋势。动力电池装机量在2020年11月达到10.6GWh，同比增长68.8%。宁德时代、比亚迪等企业占据较大市场份额，而二线动力电池企业（如亿纬锂能、孚能科技）正积极争取进入主流供应链。
下游新能源车市场增长强劲：2020年12月新能源车销量为24.8万辆，同比增长51.73%，环比增长23.9%。全年累计销量达136.7万辆，同比增长13.35%。海外市场需求同样强劲，预计2021年全球新能源车市场将进入中、美、欧共振阶段。
传统汽车迎来节能化转型：2020年12月国内汽车销量同比增长6.37%，全年销量同比小幅下滑。节能车技术平价周期已来临，建议关注转型较快的车企，如比亚迪、长城汽车等。
投资策略：建议关注新能源车产业链中的上游材料（如锂、六氟磷酸锂、电解液等）以及中游动力电池企业。同时，可关注具备技术优势的二线动力电池企业，如亿纬锂能、宁德时代等。此外，新能源车市场有望复制苹果产业链的奇迹，相关标的具备长期投资价值。

关键信息

上游锂钴

锂：2021年1月电池级碳酸锂价格为6.3万元/吨，较2020年10月初上涨58%。
钴：2021年1月长江有色市场1#钴均价为31.2万元/吨，钴价中枢有望继续上行。

中游四大材料和电池

正极材料：三元前驱体523材料价格为9.5万元/吨，环比上涨。
负极材料：中端人造石墨价格为4.7万元/吨，天然石墨价格为3.6万元/吨，价格相对平稳。
电解液：三元电解液价格为3.8万元/吨，较2020年8月初上涨15%。
动力电池：2020年11月动力电池装机量达10.6GWh，同比增长68.8%。宁德时代、比亚迪、LG化学占据前三位。

下游车

新能源车销量：2020年12月销量24.8万辆，同比增长51.73%。全年累计销量136.7万辆，同比增长13.35%。
传统汽车销量：2020年12月整体销量283.1万辆，同比增长6.37%。全年累计销量2531.1万辆，同比下滑1.90%。

投资标的

推荐标的：寒锐钴业、亿纬锂能、长城汽车、比亚迪。
谨慎推荐标的：天赐材料、宁德时代、新宙邦。

风险提示

新能源汽车产销不及预期，可能影响行业增长。
新能源汽车出现重大连续安全事故，可能导致行业短期遇冷。
动力电池技术发生重大变更，可能削弱现有企业的竞争优势。

标的公司动态

新宙邦：2020年年度业绩快报显示，公司营收和利润均实现显著增长。
广汽埃安：石墨烯基超级快充电池预计2021年9月批量生产，具备8分钟充80%的快充能力。
智己汽车：搭载宁德时代与上汽共同开发的“掺硅补锂”技术电池，能量密度达300Wh/kg，续航超1000公里。
蔚来ET7：李斌表示其长期竞争对手可能是苹果，短期内与奔驰、宝马等竞争。
特斯拉Model Y降价：国产版Model Y长续航版起售价为33.99万元，较此前下调14.81万元。
加州新能源政策：拟拨款15亿美元推动新能源车发展，利好特斯拉等企业。
德银预测：预计特斯拉2021年交付量达80万辆，营收460亿美元，上调目标价至705美元。

投资评级说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：变动幅度为-10%-5%。
- 回避：落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：落后沪深300指数5%以上。