20260827-申万宏源-海外高频_美债风波_叠加油价大涨_海外市场股债汇三杀_申万宏观_赵伟团队_57页_6mb

海外高频总结 | “美债风波”叠加油价大涨，海外市场股债汇三杀

核心内容概览

本报告主要分析2026年8月20日前后，海外市场及美国经济的运行情况，包括大类资产表现、财政数据、地缘政治影响、PMI数据、失业数据及美联储政策动向。报告指出，当前市场面临“美债风波”与油价上涨的双重压力，导致股债汇三杀，同时指出美国财政赤字扩大、地缘政治风险上升以及AI基建面临的居民反对等问题。

主要观点

1. 大类资产表现

• 股市：标普500下跌1.40%，欧元区多数行业下跌，而恒生指数全线上涨。
• 债市：美国10Y美债收益率上行6.0bp至4.74%，德国、法国、意大利等国10Y国债收益率多数上行，日本10Y国债收益率下行。
• 汇市：美元指数下跌至98.85，美元兑离岸人民币贬值至6.7212，欧元、英镑、日元、加元等对美元升值。
• 大宗商品：布伦特原油价格上涨6.60%至94.4美元/桶，COMEX黄金与白银分别上涨5.40%和7.20%；铁矿石、LME铝等小幅下跌。

2. 美国财政赤字扩大

• 截至2026年8月20日，美国2026年累计财政赤字达13283亿美元，高于去年同期的11537亿美元。
• 财政支出与税收收入均高于去年同期，其中关税收入大幅增加，达到1883亿美元。

3. 地缘政治风险上升

• 美伊冲突仍在持续，霍尔木兹海峡油轮通过量仍处于低位（仅3艘），曼德海峡有所恢复（19艘）。
• 冲突升级可能加剧原油价格波动，影响全球“去通胀”进程与“软着陆”预期。

4. PMI数据

• 8月美欧日英Markit服务业PMI均上升，美国涨幅最大，由54.6升至56.8。
• 制造业PMI方面，美国、英国小幅回落至53.2和51.5，欧元区与日本回升至52.8和55.1，整体仍处于景气区间。

5. AI基建面临居民反对

• 美国居民对数据中心建设的净支持率从年初的31%降至-17%，反对已演变为全国性、跨党派行动。
• 反对主要集中在电费上涨和就业回报不足，部分项目因审批受阻而迁址或延期。
• 尽管面临阻力，AI基建投资总量仍在增长，2026年五大云服务商资本开支预计达7882亿美元，2027年或达1.09万亿美元。

6. 美联储政策动向

• 沃什在7月FOMC会议上讨论将一年8次议息会议缩减为6次，但尚未落实。
• 美联储对通胀预期保持中性，但对AI投资带来的通胀压力及中东冲突风险表示担忧。
• 市场预期美联储9月维持利率不变，但部分官员主张加息，以应对通胀风险。

关键信息汇总

一、资产市场表现

二、财政数据

三、PMI数据

四、失业数据

五、AI基建挑战

• 居民反对：净支持率降至-17%，反对组织数量达833个。
• 电费上涨：数据中心建设导致电费平均上涨18%。
• 就业密度低：数据中心长期就业仅约50人，仅为配送中心的13%、办公物业的5%。
• 投资总量：2026年五大云服务商资本开支预计达7882亿美元，2027年或达1.09万亿美元。
• 项目迁址：77%数据中心建设位于传统成熟市场之外，部分项目因审批受阻而迁址。

六、美联储政策动向

• FOMC会议：7月会议纪要显示，多数官员支持维持利率不变，但部分主张加息25个基点。
• 议息会议次数：沃什提出将FOMC例会从8次缩减为6次，但尚未落实。
• 通胀预期：短期通胀预期上行，可能更持久，AI需求可能继续推升科技与电力价格。
• 风险提示：中东冲突升级、AI融资风险、金融条件收紧等成为主要风险点。

风险提示

1. 美国金融条件收紧：若利率、汇率及资产价格波动加大，居民和企业可能面临调整压力。
2. 地缘政治冲突升级：美伊冲突可能加剧原油价格波动，干扰全球“去通胀”进程。
3. 美联储超预期转“鹰”：若通胀韧性超出预期，可能影响未来降息节奏。

报告发布信息

• 发布机构：申万宏源证券研究所
• 发布日期：2026年8月22日
• 分析师团队：赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越
• 联系人：赵宇
• 研究方向：涵盖宏观经济、货币政策、财政政策、汇率与AI投资影响等多个领域。

总结

2026年8月，海外市场受到“美债风波”与油价上涨的双重冲击，股市、债市与汇市均出现下跌或贬值现象。美国财政赤字扩大，地缘政治风险上升，AI基建投资虽面临居民反对，但整体投资趋势仍向上。美联储对通胀和AI带来的影响保持警惕，但短期内维持利率不变。投资者需关注未来政策动向及地缘政治变化对市场的进一步影响。