20171106-联讯证券-_联讯策略-策略专题_油价走在第二波上涨路上_28页_1mb

原油投资机会分析报告总结

核心内容概述

本报告由联讯证券分析师朱俊春和殷越于2017年11月发布，重点分析了原油价格走势及其背后的全球政治经济博弈，探讨了原油市场进入第二轮上涨周期的原因，并对石油化工产业链中的投资机会进行了详细梳理。报告认为，原油价格上涨是多方利益博弈的结果，同时也为相关产业链带来投资机会。

主要观点

1. 原油价格走势分析

• 原油价格在2017年站稳60美元大关，进入2016年初以来的第二轮上涨。
• 原油价格的上涨滞后于其他周期性商品，如钢铁、煤炭等，主要由于全球原油市场格局的变化。
• 原油的上涨是多方政治经济博弈的共赢结果，涉及美国、OPEC、俄罗斯和中国等多个国家和地区的利益。

2. 原油价格上涨的原因

• 美国页岩油革命：页岩油技术的成熟与应用，使美国在全球原油市场中占据重要地位，原油产量和市场份额显著上升。
• OPEC减产协议：OPEC成员国在2016年达成减产协议，以稳定油价并缓解财政压力。
• 俄罗斯减产：俄罗斯在油价低迷时主动减产，以支持油价回升。
• 全球主要经济体增长向好：美国、欧洲和中国经济的持续增长为原油需求提供了坚实基础。

3. 原油市场的供需格局

• 供给端：OPEC和俄罗斯产量保持稳定或小幅下降，美国页岩油产量小幅上升。
• 需求端：美国、欧洲和中国原油消费量持续增长，尤其是中国，已成为全球第二大原油消费国。
• 全球原油供需基本平衡：OPEC和全球原油供需平衡差异缩小，市场趋于稳定。

关键信息

1. 原油价格影响因素

• 商品供需：原油供给和需求是决定油价的基础因素。
• 金融定价：以美元计价的原油期货主导了油价的金融属性，期货价格和美元走势对油价产生较大影响。
• 地缘政治：国际局势、制裁、战争等政治因素对油价有剧烈冲击。

2. 原油市场格局变化

• 美国页岩油崛起：页岩油产量十年增长10倍，预计2040年仍将占据全球页岩油产量的70%。
• OPEC和俄罗斯的减产：OPEC和俄罗斯在油价低迷时减产，以维护自身财政和经济稳定。
• 中国原油进口与消费：中国原油进口量占全球的16%，消费量占全球的13%，且净进口量持续上升。

3. 投资建议

• 综合型油气公司：推荐中国石油、中国石化。
• 上游油气开发公司：推荐新潮能源、新奥股份。
• 油服公司：推荐石化油服、杰瑞股份、通源石油、惠博普。
• 炼化公司：推荐荣盛石化、卫星石化、桐昆股份、恒逸石化、东华能源、上海石化、恒力股份。

投资要点

• 原油价格上涨是全球政治经济博弈的结果，为相关产业链带来投资机会。
• 原油金融属性强，受美元走势影响较大，美元地位的动摇也影响了原油市场的格局。
• 中国通过原油期货的推出，提升人民币在国际原油定价中的影响力。
• 原油价格的上涨对美国、OPEC、俄罗斯和中国均有正面影响，需关注各国政策动向及市场变化。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 原油价格受多种因素影响，包括地缘政治、经济数据、国际油价波动等。
• 原油期货的推出可能面临市场接受度、政策支持、国际竞争等多重挑战。

图表信息

• 图表1：影响油价的三大因素（商品供需、金融定价、地缘政治）。
• 图表2：中国和印度原油消费持续攀升。
• 图表3：原油历史风云录（包括两次石油危机、海湾战争、伊朗制裁等）。
• 图表4：国际钢材价格指数走势图。
• 图表5：布伦特原油期货结算价。
• 图表6：美国原油出口数量。
• 图表7：美国原油净进口量。
• 图表8：原油供需平衡差异。
• 图表9：全球钻机数量。
• 图表10：欧佩克原油产量。
• 图表11：中东地区钻机数量。
• 图表12：俄罗斯原油日产量。
• 图表13：俄罗斯石油出口数据。
• 图表14：美国原油日产量。
• 图表15：美国钻机数量。
• 图表16：美国GDP季度环比增长率。
• 图表17：美国失业率统计。
• 图表18：美国各月份PMI统计。
• 图表19：美国原油年消费量。
• 图表20：欧元区各季度GDP环比增长率。
• 图表21：欧元区各月份PMI统计。
• 图表22：欧盟国家经济景气指数。
• 图表23：欧盟国家原油年消费量。
• 图表24：中国GDP各季度增长率。
• 图表25：中国原油产量与消费量对比。
• 图表26：中国原油消费占全球的比重。
• 图表27：中国历年原油净进口数量。
• 图表28：全球原油价格走势。
• 图表29：2008年金融危机后美国原油份额大幅提升。
• 图表30：美国页岩油产量十年翻了10倍。
• 图表31：未来二十年美国页岩油的垄断地位牢固。
• 图表32：新世纪以来美元的霸权地位有所动摇。
• 图表33：欧佩克国家原油净出口收入腰斩。
• 图表34：欧佩克主要成员财政平衡油价。
• 图表35：俄罗斯财政收入遭到重创。
• 图表36：俄罗斯财政赤字飙升。
• 图表37：2016年国际原油期货成交占比。
• 图表38：中国2016年原油进口结构。
• 图表39：人民币原油期货进展。
• 图表40：人民币原油期货合约规则。
• 图表41：原油产业链重点关注标的一览。

总结

本报告全面分析了原油市场进入第二轮上涨周期的背景、原因和影响，并对石油化工产业链中的主要公司进行了投资推荐。报告强调，原油价格的上涨不仅反映了全球供需格局的变化，还体现了各国在政治经济层面的博弈。投资者应关注原油价格走势及政策变化，把握原油产业链的投资机会。