20260818-华泰期货-聚烯烃日报_地缘风险仍存_盘面延续上涨_13页_2mb

聚烯烃市场总结

核心内容概述

本期报告分析了聚烯烃市场在地缘风险、价格走势、供应与需求、生产利润、进出口利润及库存等方面的综合情况。整体来看，地缘政治局势持续影响市场情绪，带动化工品风险溢价上升。同时，上游供应阶段性收紧、成本支撑增强以及下游需求疲软共同作用，使得聚烯烃市场呈现震荡偏强走势。

主要观点

价格与基差

• L主力合约收盘价为8091元/吨，较前一日上涨159元。
• PP主力合约收盘价为8573元/吨，较前一日上涨109元。
• LL华北现货价格为8320元/吨，上涨190元；LL华东现货为8380元/吨，上涨130元；PP华东现货为9050元/吨，上涨100元。
• LL华北基差为229元/吨，上涨31元；LL华东基差为289元/吨，下跌29元；PP华东基差为477元/吨，下跌9元。

上游供应

• PE开工率为75.5%，环比下降3.2%。
• PP开工率为68.7%，环比下降1.9%。
• 供应端检修装置较多，供应回升速率放缓，阶段性供应偏紧。

生产利润

• PE油制生产利润为90.2元/吨，环比下降123.7元。
• PP油制生产利润为550.2元/吨，环比下降123.7元。
• PDH制PP生产利润为582.2元/吨，环比下降52.2元。
• 成本端持续走强对利润形成压力。

进出口利润

• LL进口利润为430.7元/吨，环比下降18.6元。
• PP进口利润为-5.4元/吨，环比上升1.6元。
• **PP出口利润（东南亚）**为-124.3美元/吨，环比下降0.2元。
• 进出口利润波动反映市场对原料供应及国际价格变化的敏感性。

下游需求

• PE下游农膜开工率为12.9%，环比上升1.0%。
• PE下游包装膜开工率为45.3%，环比上升0.4%。
• PP下游塑编开工率为40.1%，环比下降0.1%。
• PP下游BOPP膜开工率为47.3%，环比上升0.7%。
• 终端需求尚未明显启动，下游开工率整体偏弱，对价格形成压制。

关键信息

市场分析

• 地缘风险：美伊关系紧张，伊朗可能重启谈判，市场担忧原油供应中断，推动化工品风险溢价上升。
• PE市场：供应阶段性收紧，成本支撑明显，但终端需求疲软限制价格上行空间。
• PP市场：现实库存低位支撑近端价格，但累库趋势显现，需求疲软压制涨幅。
• 基差结构：L与PP近月合约基差较高，显示市场对短期供应偏紧的预期。

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，短期受成本端油价走强支撑，预计震荡偏强运行。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 美伊地缘局势进展
• 油价大幅波动
• 上游装置检修情况
• 下游补库节奏

图表与数据来源

• 图1至图48提供了关于聚烯烃基差、跨期结构、生产利润、开工率、进出口利润及库存的详细数据。
• 数据来源包括同花顺、钢联、卓创、隆众等平台，以及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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