20260819-华泰期货-聚烯烃日报_美伊局势难缓解_盘面持续走强_13页_2mb

美伊局势难缓解，盘面持续走强总结

核心内容概述

当前美伊局势持续紧张，伊朗政策转向“全面进攻性”，美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录，引发市场对原油供应中断的担忧，进一步推高化工品风险溢价。在此背景下，聚烯烃类商品（PE、PP）价格持续走强，市场情绪偏向谨慎偏多。

主要观点

1. 价格与基差表现

• L主力合约收盘价为8180元/吨（+89），PP主力合约收盘价为8639元/吨（+66）。
• 现货价格方面，LL华北现货为8330元/吨（+10），LL华东现货为8450元/吨（+70），PP华东现货为9100元/吨（+50）。
• 基差方面，LL华北基差为150元/吨（-79），LL华东基差为270元/吨（-19），PP华东基差为461元/吨（-16）。

2. 上游供应情况

• PE开工率为75.5%（-3.2%），PP开工率为68.7%（-1.9%），上游供应阶段性收紧，对价格形成支撑。

3. 生产利润与成本端

• PE油制生产利润为49.7元/吨（-40.5），PP油制生产利润为479.7元/吨（-40.5），PDH制PP生产利润为530.2元/吨（-52.0），成本端持续走强。
• LL进口利润为560元/吨（+129.3），PP进口利润为93.9元/吨（+99.2），PP出口利润为-137.3美元/吨（-13.0），显示进口有利可图，出口承压。

4. 下游需求表现

• PE下游农膜开工率为12.9%（+1.0%），包装膜开工率为45.3%（+0.4%），需求偏弱。
• PP下游塑编开工率为40.1%（-0.1%），BOPP膜开工率为47.3%（+0.7%），整体需求疲软，对价格形成压制。

5. 市场分析

• PE：供应阶段性收紧，现货偏紧，成本支撑较强，但终端需求尚未启动，整体需求偏弱。
• PP：现实库存低位、现货偏紧支撑近端价格，但上中游库存累库趋势显现，限制涨幅。高基差格局支撑盘面，但需求疲软压制上行空间。

6. 策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，短期震荡偏强。
• 跨期与跨品种策略：无明确建议。

关键信息

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响原油供应。
• 油价波动风险：油价大幅波动可能对成本端产生显著影响。
• 上游装置检修：装置检修情况可能影响供应。
• 下游补库节奏：下游补库进度将影响需求端表现。

图表与数据来源

• 基差与跨期结构：L主力合约、LL华北/华东基差、PP华东基差、L09-L01、PP09-PP01等图表显示价格与基差走势。
• 生产利润与开工率：PE与PP油制、PDH制生产利润及开工率图表提供供需与利润变化数据。
• 非标价差：HD注塑、中空、薄膜与LD、PP低熔共聚、均聚注塑等非标价差图表反映不同产品间的价差变化。
• 库存情况：PE与PP油制、煤化工、贸易商、港口库存图表显示库存变化趋势。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅为当日判断，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司总部信息

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com