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期指日报总结 - 20260907

核心内容

本期股指期货市场整体呈现“指数高开低走”的态势，基差贴水有所收敛。基差与价差数据表明，当前市场中期货价格与现货价格之间的差距在逐步缩小，但不同合约的基差与价差表现仍存在差异。

主要观点

1. 基差表现

• 沪深300指数：未提供具体基差数据。
• IF2609：基差为-10.6，基差（分红调整）为-6.4，年化基差率为-3.6%，基差分位数为23.8%。
• IF2610：基差为-37.6，基差（分红调整）为-28.5，年化基差率为-5.4%，基差分位数为11.5%。
• IF2612：基差为-93.8，基差（分红调整）为-75.5，年化基差率为-5.7%，基差分位数为4.3%。
• IF2703：基差为-166.6，基差（分红调整）为-140.6，年化基差率为-5.7%，基差分位数为2.5%。

分析：IF合约中，基差普遍为负，表明期货价格低于现货价格，存在贴水现象。其中，IF2609的基差贴水最小，而IF2703的贴水最大。年化基差率均低于0，说明空头套保存在基差成本，多头套保则可能获得收益。

2. 上证50指数基差

• IH2609：基差为-8.0，基差（分红调整）为-2.9，年化基差率为-2.6%，基差分位数为17.1%。
• IH2610：基差为-27.8，基差（分红调整）为-20.0，年化基差率为-5.9%，基差分位数为4.9%。
• IH2612：基差为-72.0，基差（分红调整）为-57.7，年化基差率为-6.8%，基差分位数为0.7%。
• IH2703：基差为-113.2，基差（分红调整）为-89.6，年化基差率为-5.6%，基差分位数为0.3%。

分析：IH合约中，基差贴水趋势明显，且随着合约到期时间延长，贴水幅度加大。年化基差率均为负，空头套保存在成本，多头套保可能受益。

3. 中证500指数基差

• IC2609：基差为-44.7，基差（分红调整）为-42.5，年化基差率为-14.3%，基差分位数为11.7%。
• IC2610：基差为-102.3，基差（分红调整）为-95.3，年化基差率为-10.7%，基差分位数为9.0%。
• IC2612：基差为-240.1，基差（分红调整）为-225.3，年化基差率为-10.1%，基差分位数为6.7%。
• IC2703：基差为-419.1，基差（分红调整）为-403.5，年化基差率为-9.7%，基差分位数为4.1%。

分析：IC合约的基差贴水显著，且随着合约到期时间增加，贴水幅度进一步扩大。年化基差率均为负，空头套保成本较高，多头套保可能获得收益。

4. 中证1000指数基差

• IM2609：基差为-39.9，基差（分红调整）为-37.6，年化基差率为-12.9%，基差分位数为25.3%。
• IM2610：基差为-104.1，基差（分红调整）为-98.7，年化基差率为-11.3%，基差分位数为23.9%。
• IM2612：基差为-255.9，基差（分红调整）为-248.2，年化基差率为-11.3%，基差分位数为16.4%。
• IM2703：基差为-463.3，基差（分红调整）为-455.1，年化基差率为-11.1%，基差分位数为11.0%。

分析：IM合约基差贴水幅度较大，且随着合约到期时间增加，贴水趋势持续。年化基差率均为负，空头套保成本较高。

价差表现

1. IF合约价差

• 当月-下月：价差为27.0，价差（分红调整）为22.1，年化价差率为12.5%，价差分位数为88.9%。
• 下月-季月：价差为56.2，价差（分红调整）为47.0，年化价差率为8.9%，价差分位数为98.8%。
• 季月-次季月：价差为72.8，价差（分红调整）为65.1，年化价差率为4.9%，价差分位数为98.6%。

分析：价差整体为正，表明近月合约价格高于远月合约，存在正向价差。年化价差率均为正，空头套保存在移仓成本，多头套保可能获得移仓收益。

2. IH合约价差

• 当月-下月：价差为19.8，价差（分红调整）为17.1，年化价差率为15.0%，价差分位数为94.6%。
• 下月-季月：价差为44.2，价差（分红调整）为37.7，年化价差率为11.1%，价差分位数为99.9%。
• 季月-次季月：价差为41.2，价差（分红调整）为31.9，年化价差率为3.7%，价差分位数为100.0%。

分析：IH合约价差同样为正，且随着合约到期时间延长，价差分位数上升，表明价差处于较高水平，空头套保移仓成本较高。

3. IC合约价差

• 当月-下月：价差为57.6，价差（分红调整）为52.9，年化价差率为17.8%，价差分位数为74.2%。
• 下月-季月：价差为137.8，价差（分红调整）为129.9，年化价差率为14.6%，价差分位数为91.3%。
• 季月-次季月：价差为179.0，价差（分红调整）为178.2，年化价差率为8.0%，价差分位数为92.3%。

分析：IC合约价差为正，且价差分位数较高，表明近月合约价格显著高于远月合约，空头套保移仓成本较高。

4. IM合约价差

• 当月-下月：价差为64.2，价差（分红调整）为61.1，年化价差率为20.9%，价差分位数为63.8%。
• 下月-季月：价差为151.8，价差（分红调整）为149.5，年化价差率为17.1%，价差分位数为83.6%。
• 季月-次季月：价差为207.4，价差（分红调整）为206.9，年化价差率为9.4%，价差分位数为83.2%。

分析：IM合约价差为正，且价差分位数较高，表明近月合约价格显著高于远月合约，空头套保移仓成本较高。

关键信息

• 基差贴水收敛：当前市场中，股指期货合约的基差贴水有所收敛，但整体仍处于贴水状态。
• 年化基差率均为负：表明空头套保存在基差成本，多头套保可能获得收益。
• 价差为正：所有合约的价差均为正，近月合约价格高于远月合约，空头套保需承担移仓成本。
• 分位数较高：表明当前基差与价差处于历史较高水平，需关注市场变化趋势。

数据来源

• 数据来源于Wind。
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