20250126-中泰期货-烧碱周报_烧碱企业库存偏低_期现价格共振上涨_20页_1mb

烧碱（液碱32%、50%及片碱）现货价格本周继续上涨。本周山东地区32%液碱价格为1010元/吨（折百价3156元/吨），50%液碱价格为1580元/吨（折百价3160元/吨），片碱价格为3900元/吨。本周国内20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.1%，较上周下降0.1个百分点；产量为8171万吨。数据显示，隆众资讯统计的全国烧碱样本企业库存降至2416万吨，环比下滑47.5%。

主要观点认为，烧碱上涨主因在供需两端共振，节前中下游需求超预期，叠加外贸订单好转，企业库存维持低位。同时，液氯价格大幅倒贴影响利润，个别装置或减产，从而支撑烧碱价格。后期需关注春节后下游采购积极性及库存水平。山东主力氧化铝厂采购价上调至930元/吨，但终端需求仍需验证。

风险提示包括宏观情绪扰动和年后现货价格走弱不确定性。进出口数据方面，2024年12月液碱进口量同比大幅下降，出口量环比增长明显。下游产业方面，氧化铝库存小幅增加，粘胶短纤开工率下滑，纯碱价格震荡运行；PVC开工率维持高位，但烧碱下游需求变化仍需关注。