20260924-弘业期货-跌跌不休_生猪频创历史新低_13页_1010kb

生猪市场分析总结（2026年9月24日）

核心内容概述

本报告分析了2026年9月生猪市场的运行情况，指出当前生猪价格持续下跌，养殖利润低迷，行业面临长期亏损压力。同时，供需结构的变化和政策调控的影响也是市场波动的重要因素。报告还提到需求端的恢复预期有限，短期内市场缺乏支撑，但价格下跌空间已有限，需警惕超跌反弹。

主要观点

1. 生猪价格持续下跌

• 生猪主力2611合约价格不断刷新历史新低。
• 郑州外三元现货价格由11000元/吨跌至10560元/吨附近。
• 基差震荡走强，现货贴水收窄，基差向0轴靠近。

2. 养殖亏损扩大

• 国内生猪均价降至5.27元/斤。
• 外购仔猪养殖利润为-88.09元/头，自繁自养为-190.48元/头。
• 牧原8月完全养殖成本仍为11.5元/公斤，维持亏损状态。
• 饲料成本上升（豆粕价格上涨，玉米价格回落）加剧了亏损压力。

3. 供应端压力较大

• 能繁母猪调减存疑：政策调控目标已接近完成，但因PSY（每头母猪年生产仔猪数）提升，实际产能难以缩减。
• 淘汰加速：8月规模厂能繁母猪存栏环比下降，老猪淘汰量达到近年最高水平（20.3万头）。
• 淘汰结构分化：中小散户淘汰率升至12.14%，规模厂淘汰率升至4.35%。
• 压栏现象：商品猪存栏结构中育肥和肥猪占比增加，反映压栏现象普遍存在。

4. 需求端恢复有限

• 8月规模厂商品猪出栏量环比增加，同比上升13.4%；中小散出栏量同比上升29%。
• 屠宰企业开工率回升至37.28%，但整体仍处于较低水平。
• 猪肉及猪杂进口量环比下降，同比下降20.1%；1-8月累计进口量同比下降16%。
• 双节将至，需求支撑有限，备货后可能阶段性下滑。

关键信息

结论与展望

• 能繁母猪调减政策目标基本完成，但实际产能受限，未来是否继续调减存在不确定性。
• 养殖长期亏损对市场情绪和企业行为形成压力。
• 供应端压力仍较大，短期商品猪存栏维持高位，压栏现象显著。
• 需求端恢复预期有限，屠宰企业仍处于亏损状态，开机率回升但支撑不足。
• 基差已收缩至平值附近，套保空间减小，价格进一步下跌空间有限。
• 建议关注超跌反弹可能性，市场或进入震荡调整阶段。

数据来源

• 郑州外三元价格、生猪均价、养殖利润：wind
• 能繁母猪存栏、商品猪存栏：农业农村部、钢联
• 屠宰企业开机率、屠宰量：钢联、弘业期货金融研究院
• 进口数据：海关总署

免责声明

本报告由苏豪弘业期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，公司不对信息的真实性、准确性、完整性及时效性作出保证。使用本报告所产生的风险与责任由使用者自行承担。