20260927-宝城期货-豆类周报_美豆震荡偏强_国内供应压力犹存_14页_1mb

豆类周报总结（2026年9月27日）

核心内容

本报告为宝城期货投资咨询部发布的2026年9月27日豆类市场分析，涵盖大豆、豆粕、菜粕的市场动态及未来走势预测。报告基于美国和南美大豆产区的天气、种植及出口情况，结合国内进口大豆供应、油厂压榨及库存状况，分析了豆类市场的短期趋势。

主要观点

1. 大豆市场

• 美豆震荡偏强：美豆期价本周整体震荡偏强，主要受中西部持续降雨影响，大豆收割进度受阻，现货基差坚挺，近月合约获得支撑。
• 出口需求预期向好：中国本季累计采购美豆已超1300万吨，远超年度承诺目标，出口需求良好。中美贸易谈判结果将对市场产生重要影响。
• 美国农业部库存报告：下周将公布季度库存报告，市场将关注旧作需求及库存变化。
• 国内进口大豆供应宽松：9月大豆到港量维持在1000万吨以上，港口库存充足，但美湾大豆到港成本高企，盘面榨利亏损，远期采购意愿低迷。
• 国家抛储影响：国家抛储进一步增加市场有效供给，短期内国内进口大豆市场呈现近端宽松、远端偏紧的格局。

2. 豆粕市场

• 豆粕期价震荡偏强：国内豆粕期价本周震荡偏强，主要受美豆支撑。
• 库存压力大：国内豆粕库存处于历史同期高位（110-116万吨），油厂高开机、高压榨导致库存不降反增。
• 现货基差贴水：高价现货抑制下游成交，市场成交以远月基差合同为主。
• 国庆假期影响：油厂计划阶段性停机，压榨量或创近五年最低，节后供应压力有望缓解。
• 需求疲软：饲料企业库存高企，10月需求环比下滑，短期需求偏弱。
• 外强内弱格局：成本端美豆支撑较强，但国内供应压力持续，豆粕期价或维持震荡偏强。

3. 菜粕市场

• 菜粕现货偏强：本周菜粕现货价格偏强，盘面震荡偏强，但节前资金避险，多空减仓观望。
• 供应修复：国内沿海油厂菜籽压榨量回升至13.2万吨，菜粕产量7.52万吨，供应加速修复。
• 华南地区供应缓解：前期停机油厂恢复生产，区域供应偏紧格局缓解。
• 提货量回升：水产养殖旺季刚需稳固，双节备货及畜禽饲料替代方案启动，本周提货量7.16万吨，环比增加0.63万吨。
• 库存仍处低位：尽管提货量回升，但库存仍处于低位。
• 价格受限：成本端美豆支撑，但加拿大油菜籽产量预估仍处历史高位，压榨量攀升强化供应宽松预期，限制菜粕期价上行空间。
• 短期震荡运行：预计菜粕期价将维持震荡格局。

关键信息

供应与需求

• 美豆：中西部降雨延缓收割，局部压榨厂暂停报价，现货基差坚挺。9月大豆到港量高位，港口库存充足。
• 豆粕：国内库存高位，压榨量高，供应压力持续，但美豆支撑期价震荡偏强。
• 菜粕：供应修复，提货量回升，但库存仍低，受加拿大油菜籽产量影响，期价震荡运行。

成本与利润

• 美西大豆完税成本：10月完税成本为4552.03元/吨（关税3%），4984.26元/吨（关税13%）。
• 美湾大豆完税成本：10月完税成本为4579.08元/吨（关税3%），5013.94元/吨（关税13%）。
• 巴西大豆完税成本：11月完税成本为4577.02元/吨（关税3%），巴西大豆压榨利润为-154.88元/吨。
• 阿根廷大豆完税成本：10月完税成本为4476.03元/吨（关税3%），阿根廷大豆压榨利润为-272.46元/吨。

市场动态

• 中美贸易谈判：美国贸易代表将于周一公布贸易谈判细节，对关税及采购节奏产生重要影响。
• 巴西出口调整：巴西9月大豆出口预估下调至802万吨，但全年出口预估上调至1.14亿吨。
• 国内油厂：高开机、高压榨，但远期采购意愿低迷，节后供应压力有望缓解。
• 天气影响：美国中西部降雨延缓收割，巴西、阿根廷等地天气对产量和出口预期有潜在影响。

总结

• 美豆：受天气及出口需求支撑，期价震荡偏强，但缺乏新增需求指引，短期或维持区间震荡。
• 豆粕：成本端支撑较强，但国内供应压力大，期价震荡偏强，关注中美会谈及美豆收割天气。
• 菜粕：供应修复，提货量回升，但库存仍低，受加拿大油菜籽产量影响，期价震荡运行。

数据来源

• Wind、宝城期货金融研究所、Mysteel、Ifind、中储粮等。

投资建议

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险承受能力及市场变化独立判断。

作者信息

• 姓名：毕慧
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