20260927-华泰期货-农产品周报_新豆开秤超预期_花生价小幅抬升_9页_1mb

AI报告摘要

本周国内大豆市场整体呈现“供应端存减产预期、库存低位有支撑，需求端恢复乏力、刚需牵制”的多空制衡格局。新豆开秤超预期，花生价格小幅抬升，市场情绪与价格走势受到多方面因素影响。

期货价格：豆一主力合约2611收盘价为5068元/吨，环比上涨157元，涨幅3.2%。
现货基差：东北地区多个产区（巴彦、宝清、富锦、尚志）的食用豆现货基差均出现下降，表明市场对新豆的预期较为谨慎。
市场供应：东北地区陈豆库存持续见底，流通粮源集中在贸易商手中，挺价出货、腾仓迎接新季。早熟新豆少量零星收割，9月末-10月初将集中上市。
天气与产量：内蒙古、黑龙江局部出现早霜，对产量影响有限，但霜冻风险持续扰动市场情绪。
储备拍卖：国储、省储拍卖成交回暖，还粮蛋白标准上调抬升新陈代谢成本。
进口大豆：进口大豆船期完税成本分化明显，近月船期盘面毛利为负，远月升贴水回落，毛利修复转正。
终端需求：豆制品终端消费整体偏弱，高温消退后仅有开学季带来小幅刚需提振，未出现集中补库行情。下游加工厂普遍维持随用随采、小单刚需采购模式，追高意愿不足。
市场偏好：市场偏好高蛋白优质豆源，低蛋白货源成交僵持，销区贸易商观望情绪浓厚。
后市展望：国产豆短期维持区间震荡、重心缓慢上移，暂无明确单边驱动。支撑逻辑来自东北新豆潜在减产与初霜天气风险、储备拍卖抬升衔接成本、陈豆库存低位；压制因素为豆一高位仓单压力、下游终端需求承接不足。

期货价格：花生2611合约收盘价为7998元/吨，环比上涨114元，涨幅1.45%。
现货基差：河南南阳、山东临沂、河北衡水等地花生现货基差均有所走弱，表明市场对新花生的预期存在分歧。
市场供应：山东、辽宁新花生陆续起拔，整体上货量有限。河南产区受降水影响，麦茬花生起拔脱果进度延后，局部地块存在单产下滑预期，市场阶段性货源偏少带来挺价支撑。
进口花生：进口花生少量到港，油厂优先采购国产新米，进口米走货表现平淡。
终端需求：中秋节日备货基本收尾，食品企业、批发市场以消化自有库存为主，新增订单不多。样本油厂库存持续去化，但中大型油厂尚未正式开秤，少数收购企业压价收购，整体到货量有限。
加工利润：花生油加工利润有所修复，花生粕跟随豆粕偏强运行，但副产品对原料拉动有限。
市场心态：市场整体观望情绪浓厚，多数压榨企业与贸易商预期震荡，缺少大规模集中采购驱动。
后市展望：新米上市范围持续扩大，临近全国集中上市节点，后续供应压力逐步增加；下游采购整体偏弱，预计短期花生价格区域分化、震荡运行。花生油价格震荡企稳，花生粕跟随豆粕存在偏强可能。

大豆市场：
- 东北陈豆库存见底，贸易商挺价出货。
- 新豆集中上市时间预计在9月末-10月初。
- 早霜天气对产量影响有限，但扰动市场情绪。
- 国储、省储拍卖成交回暖，衔接成本上升。
- 进口大豆船期成本分化，远月毛利修复转正。
- 终端需求偏弱，加工厂维持小单刚需采购模式。
- 市场偏好高蛋白优质豆源，低蛋白货源成交困难。
花生市场：
- 花生2611合约价格小幅上涨，现货基差走弱。
- 河南产区受降水影响，麦茬花生起拔脱果延后，局部单产预期下滑。
- 进口花生到港量少，油厂优先采购国产新米。
- 中大型油厂尚未开秤，部分企业压价收购。
- 花生油加工利润修复，花生粕偏强运行。
- 市场整体观望情绪浓厚，缺乏大规模补库驱动。