20190825-新时代证券-电气设备行业周报：9月新能源汽车有望景气回升，静待光伏旺季行情出现_14页_1mb

9月新能源汽车有望景气回升，静待光伏旺季行情出现

核心内容

本报告分析了2019年新能源汽车和光伏行业的市场走势与投资策略，重点指出新能源汽车在9月有望迎来景气回升，光伏行业则在下半年将出现需求和产业链景气度的明显回升。同时，报告对电池材料市场及光伏材料市场进行了详细分析，并推荐了一些重点投资标的。

主要观点

新能源汽车

• 市场表现：2019年7月，新能源汽车产销分别同比下降6.9%和4.7%。纯电动汽车产销下降，而插电式混合动力汽车产销也出现下滑。
• 原因分析：7月销量下滑主要受6月补贴过渡期结束和国五国六切换期影响。
• 未来展望：预计9月开始，随着汽车旺季到来和补贴退坡影响减弱，新能源汽车产销将明显回升，全年销量有望达到150万辆，同比增长19.43%。
• 投资推荐：
  • 整车环节：比亚迪（处于爆款周期）
  • 电芯环节：宁德时代（市占率绝对领先）
  • 材料环节：当升科技（进入海外供应链）、新宙邦（竞争格局好转，价格下跌空间有限）
  • 上游环节：天齐锂业（成本与资源优势）

光伏行业

• 市场趋势：2019年上半年新增光伏装机11.4GW，累计装机185.59GW。下半年增长趋势明确，光伏玻璃酝酿涨价，市场已有一定反映。
• 投资策略：坚定看好下半年光伏需求及产业链景气度回升，预计四季度产业链景气度将达到全年高点，龙头企业将出现量价齐升。
• 重点推荐：中环股份、隆基股份、通威股份（具备规模与成本优势）

风电行业

• 市场复苏：2019年上半年新增风电装机9.09GW，同比增长20.72%。
• 投资预期：全年装机预计在28GW左右，风机机组招标“量价齐好”，钢价下行推动中游制造业盈利能力改善。
• 推荐标的：金风科技、天顺风能（具备全球竞争力与增长潜力）

关键信息

市场行情

• 申万电气设备指数：周涨幅为4.53%，在28个一级行业中排名第6位。
• 整体市场表现：上证综指上涨2.61%，深证成指上涨3.33%，创业板指上涨3.03%。

公司动态

• 恩捷股份：上半年营收增长41.44%，湿法隔膜出货量达3.5亿平方米。
• 宁德时代：上半年营收增长116.50%，净利润增长130.79%。
• 天齐锂业：与LG化学签订长期供货协议，氢氧化锂销售单价由双方协商确定。
• 杉杉股份：锂电池材料业务销售量同比增长43.78%，但净利润同比下降52.97%。
• 格林美：在钴金属价格下行背景下，通过优化业务实现营收增长。
• 隆基股份：宣布提前赎回“隆基转债”，显示公司资金状况良好。
• 东方日升：预计在巴西市场出货量将突破500MW，巴西光伏市场增长迅速。
• 比亚迪：即将推出新一代铁锂电池，体积能量密度提升50%，寿命120万公里，成本降低30%。
• 国家电网：1-7月新能源消纳量同比增长15.3%，风光利用率达96.3%。

行业要闻

• 工信部：支持有条件的地方建立燃油车禁行区试点，推动新能源汽车产业发展。
• 发改委：发布《铅蓄电池回收利用管理暂行办法（征求意见稿）》，要求2025年底回收率不低于60%。
• 特斯拉与LG合作：LG将为特斯拉上海工厂供应21700电池，但非独家协议。
• 全球光伏趋势：预计2030年美国光伏装机容量将达220GW，年复合增长率10%。

电池材料市场分析

正极材料

• 三元材料：价格平稳，NCM523、NCM811等类型价格维持在13.7-19.3万元/吨。
• 钴酸锂：价格回升至21.5-22万元/吨，市场成交增多。
• 锰酸锂：价格维持稳定，不同规格产品价格差异明显。
• 磷酸铁锂：价格平稳，但预计后期将小幅让利。
• 碳酸锂：价格继续下跌，工业级碳酸锂报5.4-5.7万元/吨，电池级碳酸锂报6.1-6.5万元/吨。

负极材料

• 市场表现：价格主流持稳，低端产品2.1-2.6万元/吨，中端4.3-5.7万元/吨，高端7-9万元/吨。
• 市场趋势：下游动力电池需求仍偏弱，但9月下旬有望回暖。

电解液

• 价格走势：整体价格低位持稳，高端产品价格在7万元/吨左右。
• 原料市场：溶剂价格稳定，DMC约7000元/吨，DEC约14500元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格维持在9-10万元/吨，高报12万元/吨。

隔膜

• 市场走势：价格窄幅下行，市场氛围凝重。
• 价格区间：
  • 数码湿法基膜：2.9-3.7元/平方米
  • 动力干法基膜：1-1.2元/平方米
  • 动力湿法基膜：1.4-1.8元/平方米
  • 动力湿法涂覆隔膜：2.7-3.4元/平方米

光伏材料市场分析

硅料

• 价格走势：整体价格稳定，海外价格修正至8.80~9.80 USD/KG，均价下调至9.12 USD/KG。
• 国内市场：多晶硅片价格维持在0.231~0.235 USD/Pc，单晶硅片价格在3.05~3.13 RMB/Pc。

硅片

• 市场表现：多晶硅片价格稳定，单晶硅片价格在3.05~3.13 RMB/Pc，大尺寸单晶硅片价格在3.35 RMB/Pc。

电池片

• 价格区间：
  • 多晶电池片：0.80~0.84 RMB/W
  • 单晶电池片：0.81~0.86 RMB/W
  • 高效单晶电池片：0.93~0.97 RMB/W
  • 特高效单晶电池片：0.95~1.02 RMB/W

组件

• 价格走势：市场整体维持稳定，海外组件价格在0.205~0.330 USD/W，国内组件价格在1.63~2.13 RMB/W。

风险提示

• 产能过度扩张
• 产品价格波动
• 政策变动风险

重点推荐标的

估值与投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避

  • 推荐：预计行业指数强于沪深300
  • 中性：预计行业指数与沪深300持平
  • 回避：预计行业指数弱于沪深300

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避

  • 强烈推荐：预计股价涨幅在20%以上
  • 推荐：预计股价涨幅在5%-20%
  • 中性：预计股价变动在-5%~5%
  • 回避：预计股价跌幅在5%以上

特别声明

本报告为中风险（R3）研报，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

分析师介绍

• 开文明：上海交通大学学士，复旦大学世界经济硕士，曾任光大证券、中海基金分析师。
• 刘华峰：华中科技大学学士及硕士，曾就职于上海电气，现为新时代证券电力设备新能源行业分析师。

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